德国监管挑战持续影响Bet-at-home等运营商。
总部位于杜塞尔多夫的Bet-at-home警告称,核心市场监管压力加剧正冲击其增长态势,该公司2025年上半年营收基本持平。
截至2025年6月30日的六个月内,该在线博彩集团博彩及游戏总收入为2530万欧元（约合2750万美元）,与上年同期基本持平。受税费上调影响,净博彩收入微降2.5%至1970万欧元。
尽管销售额停滞,盈利能力仍有所提升。特殊项目前的息税折旧摊销前利润（EBITDA）从去年的120万欧元增至300万欧元,净利润则几乎翻三倍至180万欧元。
管理层将此归功于营销成本下降——因夏季未举办大型足球赛事。事实上,包含营销与奖金在内的广告支出下降20.5%至820万欧元。
Bet-at-home的欧洲市场困境
表面数据掩盖了运营商两大核心市场的复杂局面。
奥地利自4月1日起将博彩税从投注额的2%大幅上调至5%,导致业务量立即下滑。
管理层于六月开始将成本转嫁给客户,但此举可能削弱竞争力——因多家竞争对手选择自行承担增税成本。
奥地利的长期前景同样充满变数。该国新联合政府协议中提及“进一步发展博彩垄断体系”,这可能为在线博彩行业的最终自由化打开大门。目前国家垄断体系依然存在,持牌外国运营商仍在灰色市场环境中为奥地利客户提供服务,但未来几年的改革轨迹可能实质性改变市场格局。
德国监管挑战
德国仍是Bet-at-home最大市场,但当地监管环境持续引发摩擦。德国体育博彩协会（DSWV）近期报告指出,受监管市场正面临“严重结构性问题”,高达四分之一的博彩活动仍通过无牌运营商进行。
DSWV指出,每月1000欧元存款上限、投注类型限制及繁琐的玩家经济能力核查等限制性措施,是消费者转向黑市的关键推手。
Bet-at-home多次强调,监管虽有必要,但过度严苛的规则将损害持牌运营商利益,并危及“确保博彩活动在法律框架内进行”的政策目标。
该公司确实在德国获得了延续至2027年的牌照续期,并获准在今年将其体育博彩平台新增部分国际友谊赛项目,但管理层表示更广泛的限制因素仍制约着收入潜力。
管理历史遗留风险
在核心市场之外,Bet-at-home持续应对历史遗留风险,包括其前马耳他子公司的清算事宜。尽管公司预期该过程将带来部分收益,但客户索赔的可执行性争议持续存在,加之欧洲对马耳他法律框架的审查,均增加了不确定性。德国和奥地利市场同样面临法律挑战,客户正寻求追偿历史博彩损失,但管理层认为当前财务风险可控。
展望未来,集团维持全年博彩总收入4600万至5400万欧元指导值,特殊项目前的息税折旧摊销前利润（EBITDA）将在盈亏平衡点至400万欧元区间。
宽泛的预测区间反映出其业务覆盖区域内监管与税收政策发展的不可预测性。管理层持续强调效率提升、技术投资及品牌曝光度是应对挑战的关键杠杆,但承认外部压力仍将是业绩表现的决定性因素。