原告方指控做市商使客户处于不利地位,而Kalshi坚称这些指控毫无根据。
在预测市场相关诉讼频发的时期,一群原告上周对Kalshi提起联邦诉讼,指控该公司对其做市行为误导客户。
感恩节前夕,来自六个州的原告在纽约对Kalshi提起民事诉讼,指控该预测市场平台违反州博彩法规、从事非法欺诈活动,并通过损害客户利益实现不当得利。原告律师在内华达州联邦法官解除初步禁令次日提起诉讼——该禁令此前曾允许Kalshi在该州继续运营。Kalshi表示计划对法官裁决提起上诉。
卡尔希在2025赛季首月处理了超过10亿美元的NFL赛事合约,称该集体诉讼为“毫无根据的虚构指控”。该公司在11月26日发布的声明中写道：“此诉讼暴露了对联邦监管指定合约市场(DCM)运作机制的诸多根本性误解。”
该诉讼似乎是首例针对预测市场的集体诉讼,而预测市场作为一种资产类别,在过去六个月中发展迅猛。此案可能引发关于做市商在交易所交易生态系统中作用的进一步讨论。做市商通常被定义为通过提供流动性来促进证券买卖的企业。
原告方：做市商损害消费者利益
2024年4月,苏塞奎哈纳国际集团（SIG）宣布与Kalshi达成合作,成为首家设立专门处理事件合约交易台的机构做市商。
由亿万富翁杰夫·亚斯创立的SIG是一家全球量化交易公司,为各类交易产品（尤其是期权和交易所交易基金）提供做市服务。尽管Kalshi还与SIG之外的其他做市商合作,但该预测市场尚未披露其他公司的名称。SIG被普遍视为Kalshi的主要做市商。
根据诉讼文件,做市商通过与预测市场的“独特合同与技术整合”获益。原告主张,这种关系使做市商获得不公平优势,包括降低手续费、差异化持仓限制及增强市场准入权。原告指控称,这些优势“大幅降低”了做市商的财务风险敞口。
“结果是,个人消费者几乎毫无胜算,却始终以为自己只是在与其他消费者对赌,”诉状指出。
做市商本质上作为交易对手方确保平台流动性充足。例如在Kalshi平台上,本周四底特律雄狮队战胜达拉斯牛仔队的买入合约报价为61美分（100美元交易额可获164美元回报）。每笔交易都需有交易对手方承接。周二上午某时段,雄狮队61美分合约交易量达138,689份,涉及金额84,600美元。但Kalshi用户无从知晓交易对手究竟是SIG等机构做市商,还是其他散户投资者。
Kalshi联合创始人：这是对预测市场的污名化企图
Kalshi联合创始人卢安娜·洛佩斯·拉拉在其X账号上发表长文,对诉讼提出异议。她称指控纯属捏造,并补充道任何拥有庞大用户群的公司都会遭遇“毫无根据”的诉讼。针对做市商指控,她声明Kalshi是点对点交易所,不存在“内部交易”。
除SIG外,Kalshi还运营着自有做市商——关联公司Kalshi Trading。洛佩斯·拉拉强调此类服务在行业内属常规操作,众多金融交易所均采用类似架构。她透露上月Kalshi Trading的交易量占比不足平台总量的6%。
她同时批评了X平台某帖文作者的言论——该作者声称Kalshi误导用户认为其与其他投注者对赌,实则与公司对赌。该用户@rawsalerts的帖文已获得逾46万次浏览。
“既得利益集团散布虚假叙事以抹黑预测市场并不意外：这与银行机构当年诋毁加密货币行业的手段如出一辙（再次提醒大家不要盲目相信网络信息）,”洛佩斯·拉拉写道。
阿尔方索·斯特拉丰,一位在体育博彩领域颇具影响力的金融分析师,在预测市场拟议圆桌会议召开前夕致函美国商品初盘交易委员会。在这封长达六页的信函中,斯特拉丰阐述了体育博彩市场与任何金融市场一样,同样受相同经济力量和参与者驱动的原因。
“在体育博彩业务中,庄家与金融市场定义的做市商并无二致,包括那些经CFTC授权在Kalshi等指定合约市场提供流动性的做市商。”他在信中写道。
即将审理的案件
由利夫·卡布拉瑟·海曼·伯恩斯坦律师事务所三位律师代理的原告,上周向纽约南区联邦地区法院提起诉讼。此前纽约州博彩委员会向Kalshi发出停止在该州运营的命令,该公司随即于10月提起诉讼,试图阻止州政府执行该命令。
除纽约外,至少另有六个州对该预测市场网站下达了类似禁令,包括新泽西州、伊利诺伊州、内华达州和俄亥俄州——这些州均位列全美体育博彩交易额最大的州之列。
今年9月,马萨诸塞州总检察长安德烈娅·坎贝尔对Kalshi提起诉讼,指控其在该州非法运营体育博彩平台。12月9日,马萨诸塞州法院将举行听证会,审议该州针对Kalshi的初步禁令申请及该公司提出的驳回诉讼动议。
此项新诉讼正值美国顶级体育博彩公司筹备推出自有预测市场之际。DraftKings与FanDuel均计划在未来数月推出预测市场平台。随后Fanatics、Coinbase以及美国总统特朗普的Truth Social平台预计也将加入战局。上周传出SIG与Robinhood将组建合资企业推出自有预测市场交易所的消息,使Kalshi面临更大压力。