巨头陨落？Flutter股价跌至多年新低，CEO回应“同类相食”质疑
当分析师们在上周的财报电话会议上向Flutter首席执行官彼得·杰克逊抛出问题时，焦点不出所料地集中在公司预测市场部门的短期前景上。预测市场作为一种快速扩张的资产类别，根据一些预测，到2030年年收入有望突破万亿美元。考虑到去年同期体育赛事合约（大多数日子里预测市场交易量的主要驱动力）仍处于起步阶段，其飙升速度令人震惊。在FanDuel Predicts推出不到三个月后，杰克逊在与博彩行业分析师的季度电话会议上，不得不回应日益增长的关于“同类相食”的质疑。
股价暴跌，市场信心受挫
然而，体育博彩股四年来的最大跌幅似乎预示着不妙。作为FanDuel的母公司，Flutter在电话会议后股价暴跌15%，跌至2022年5月以来的最低点。过去12个月，Flutter股价累计下跌约54%，尤其是在DraftKings等重量级运营商进入预测市场领域后，跌势加速。在预测市场爆发式增长的同时，这两家公司的股价都接近四年低点。Flutter目前正考验2022年5月96美元的水平，当时全球通胀担忧重创了整个行业。上周五收盘，Flutter股价为106.14美元，当日下跌13.8%。公司2月份股价下跌36.8%，与整个行业两位数的跌幅一致。去年8月，Flutter股价曾达到309美元，是其2024年纽约证券交易所上市以来的最高点。Flutter的下跌轨迹与DraftKings的类似，后者也受到赛事合约兴起的冲击。与DraftKings一样，Flutter计划今年在预测市场领域投入巨资。
预测市场：机遇还是陷阱？
来自世界各地的投资分析师在财报电话会议上，大部分问题都围绕Flutter的预测市场扩张计划。至少七位分析师在提问中提及这一资产类别。在许多方面，杰克逊与DraftKings的同行杰森·罗宾斯对预测市场带来的巨大机遇看法一致。罗宾斯在上个月的财报电话会议上，将预测市场描述为自2018年PASPA法案历史性裁决以来，体育博彩行业最“引人入胜的增长机遇”。同样，杰克逊也将预测市场视为美国体育博彩行业“最有价值的长期机遇”，未来几年具有显著的上涨潜力。此外，杰克逊相信Flutter可以利用FanDuel Predicts与其他业务（如体育博彩和iGaming）之间的交叉销售机会。当被CBRE证券的约翰·德克里问及预测市场是否会加速非博彩州的合法化进程时，杰克逊表示他“深表赞同”。他说：“我们相信围绕预测市场的关注，为我们提供了一个在各州监管之前获取客户的机会。我们确实认为这将有助于加速iGaming和在线体育博彩的监管。”
重金投入，前景几何？
Flutter预计在2026财年至少投资2.5亿美元用于发展FanDuel Predicts。首席财务官罗布·科德拉克表示，如果回报超出预期，投资额可能更高。Truist证券分析师巴里·乔纳斯在一份研究报告中写道，公司预计支出范围在2.5亿至3亿美元之间，大部分支出将在下半年。此外，乔纳斯指出，Flutter正在积极寻求利用其在预测领域的专有定价能力。然而，与DraftKings不同的是，Flutter尚未保证将推出专有的做市服务。在谈到这个话题时，Flutter只表示公司正在权衡增加一个做市部门的选项。DraftKings已明确表示将推出一项服务，该服务可能会每年为公司带来数百万美元的交易费用收入。乔纳斯还指出了一些其他悬而未决的担忧。Flutter预计2026年收入为184亿美元，调整后EBITDA中点为29.7亿美元。虽然这两项预测都远低于华尔街的估计，但EBITDA展望比分析师预测低15%。
华尔街疑虑重重，双寡头地位受挑战
向预测市场的转型促使分析师质疑领先的在线博彩公司是否会在体育博彩方面出现客户流失。在2025年第四季度，FanDuel报告的投注额同比增长3%，低于预期。FanDuel将去年最后一个季度和2026年初的低迷表现归咎于NFL赛季的异常结果。例如，堪萨斯城酋长队、巴尔的摩乌鸦队和辛辛那提猛虎队都未能进入季后赛，剥夺了投注者对帕特里克·马霍姆斯、拉马尔·杰克逊和乔·伯罗等明星球员进行串关投注的机会。其他分析师上周的评论也集中在预测市场上。Citizens分析师乔丹·本德尔指出，预测市场增长的不确定性导致公司收入前景的整体不确定性。尽管本德尔认为预测市场收入前景没有上行空间，但他认为Flutter可能在指导中留有余地。相反，麦格理分析师查德·贝农写道，任何与预测市场相关的抛售都反应过度，因为Flutter在美国体育博彩市场仍是领导者。在未来两年，贝农仍预计Flutter的收入和调整后EBITDA的复合年增长率分别为10%和21%。在过去近十年里，FanDuel和DraftKings在美国在线体育博彩市场保持着事实上的双寡头垄断。自PASPA法案以来，两家公司的总市场份额一直稳定在70%以上。但预测市场日益激烈的竞争，引发了人们对其霸主地位是否正在动摇的疑问。