Bally’s Intralot拟收购Evoke，剑指欧洲市场
Bally’s Intralot首席执行官Robeson Reeves近日在2025财年财报电话会议上，首次详细阐述了公司考虑收购Evoke的战略意图。此前，Evoke已披露Bally’s正考虑以每股0.50英镑的全股交易方式进行合并。Evoke的战略审查始于去年12月，其背景是英国政府自本月起将远程博彩税（RGD）几乎翻倍，促使Evoke寻求出售部分或全部业务。
Evoke国际业务成“免费”红利，意大利市场尤为诱人
Reeves向分析师表示，Bally’s对Evoke在欧洲取得的规模深感兴趣。他指出：“我们看到一个极具吸引力的机会，能将我们的运营模式引入一个规模显著更大的业务，并通过我们独特的协同效应，彻底改变其财务表现。”他特别强调，意大利是一个“极具吸引力、难以进入但Evoke已具规模”的市场。罗马尼亚也被列为“有吸引力的市场”，而西班牙则有助于壮大Bally’s在该市场的小份额。
德意志银行分析师Richard Stuber在一月份的报告中指出，Evoke面向意大利的业务每年可产生约6000万英镑的EBITDA，并以中双位数的速度增长。可比资产的交易估值约为EBITDA的8倍。Evoke第四季度国际博彩收入增长14%，首席执行官Per Widerström在一月份的第四季度交易更新中也提到，意大利和丹麦在第四季度均实现了创纪录的季度收入。
Reeves积极评价Evoke国际部门为Bally’s Interactive带来的机遇，他认为：“我们对某些其他市场的了解程度可能不如预期。因此，我们很幸运，可以通过单一视角进行并购，主要将业务模式应用于英国市场，同时‘免费’获得其他地区。”
英国实体零售仍具价值，但面临多重挑战
当被问及Evoke的英国实体零售资产（其中部分因战略审查正在关闭）时，Reeves表示：“我认为拥有实体零售业务很重要，这是一项不错的业务，需要与线上业务紧密结合。”但他同时也强调了该领域在英国长期面临的困境，从固定赔率投注终端（FOBTs）的投注限额，到新冠疫情关闭的影响。明年RGD和博彩税的上涨也严重冲击了英国的实体博彩业务，运营商纷纷寻求削减表现不佳的资产。近期，Entain和Flutter等公司也因行业税负增加而关闭了部分实体投注组合。
Reeves补充道：“我们审视一切时都对自己很坦诚，我们非常了解英国线上市场，这将是我们的侧重点。当然，如果能获得一些其他资产进行多元化，那将是额外的益处。”
Bally’s对英国市场充满信心，税改后仍实现双位数增长
谈到英国市场，Reeves强调，尽管税率上调，Bally’s仍有信心超越市场增长。Bally’s第一季度英国B2C净博彩收入（NGR）同比增长10.5%。在英国RGD上调后的4月份前19天，Bally’s的B2C NGR仍实现两位数的同比增长。他还表示，玩家数量和总投注额“保持稳定”。目前，英国占Bally’s Intralot总收入的30%，美洲占43%，欧洲占11%。
“我们的产品具有竞争力，玩家基础正在增长。活跃玩家同比增长7%。当一些竞争对手削减营销开支时，我们却在吸引更多玩家。我之前电话会议中阐述的市场份额理论并非纸上谈兵，它正在成为现实。”Reeves补充道，当前的高税率环境为通过并购进行整合创造了巨大机会。“远程博彩税的变化创造了一个更具差异化的竞争格局。利润微薄、规模有限的运营商正面临巨大压力。我之前说过，我们正在积极评估机会，不会错过任何真正有吸引力的机会。今天上午（Evoke）的公告与这一立场一致。”
未来并购展望：Bally’s Intralot手握资金，伺机而动
Reeves暗示未来可能进行更多并购：“除了Evoke，我们将继续关注更广泛的并购格局。我们的标准没有改变：受监管市场、强大的品牌地位、增值经济效益和合理的运营契合度。我们1.6亿欧元未提取的循环信贷额度为抓住合适的机会提供了真正的财务灵活性。”
Evoke收购或重塑Bally’s Intralot资本结构
Reeves在收购Evoke可能对公司资本结构产生的影响上保持了谨慎。去年9月Bally’s Interactive与Intralot合并完成后，公司曾明确阐述其资本结构。截至去年12月，集团自由现金流为9340万欧元。Reeves在电话会议中确认：“如果推进Evoke的收购，我们将面临一个不同的资本结构。正如我们所说，目前我们将避免提供更多关于我们如何考虑此事的见解。”首席财务官Andreas Chryso在电话会议中透露，截至去年12月，集团调整后的净债务达到14.93亿欧元，高于前一年的3.342亿欧元。