串关：博彩公司的“摇钱树”
Polymarket正紧锣密鼓地准备在其平台推出串关（Parlays）产品，以拓展其在美国市场的版图。这种多重投注方式在Kalshi平台已大获成功，近期交易量激增，主要得益于串关的推动。串关承诺用户获得巨额回报的希望，但实际上，它们是博彩公司名副其实的“摇钱树”。据统计，高达70%的体育博彩利润都来源于串关。值得注意的是，Polymarket在向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交的文件中，并未直接称其为“串关”，而是将其命名为“组合体育结果合约”（Combinatoric Athletic Outcome Contracts）。
Kalshi串关业务飙升，交易量与争议齐飞
Kalshi自去年9月首次自行认证串关产品以来，逐步扩大了允许用户组合的市场范围。如今，串关正日益成为该平台交易量的关键驱动力。据Dustin Gouker报道，Kalshi的交易量在4月份飙升至148亿美元，较3月份的130亿美元增长了18亿美元。这18亿美元的增量中，约有12亿美元直接来自串关。Sportico的报告显示，今年Kalshi用户在串关上投注了8亿美元，亏损超过1.17亿美元。其中，Kalshi自身通过费用保留了3500万美元。
串关在Kalshi平台上的占比也呈现爆炸式增长。去年10月，在串关推出后不久，其仅占总交易量的1.8%。而上个月，这一比例已飙升至22%的历史新高。
然而，Kalshi的运营模式也引来了争议。在投注的另一端，是像Susquehanna这样的做市商，他们响应报价请求（RFQs）。Kalshi提供给这些公司（它们实际上扮演着与体育博彩公司相同的“庄家”角色）的API中，包含了用户的身份信息。DraftKings联合创始人Matt Kalish直言，这使得Kalshi能够像体育博彩公司限制盈利玩家一样，有效限制用户。做市商会拒绝接受那些经常盈利的用户的请求。Kalish批评Kalshi这种行为是虚伪的，因为它一方面声称自己不是博彩平台，另一方面却限制用户并依赖串关来驱动营收。讽刺的是，Kalshi也加入了美国问题赌博委员会（NCPG）。
Polymarket美国市场复苏，串关能否打破Kalshi垄断？
在去年获得CFTC批准后，Polymarket在美国市场的重启步伐一直较为缓慢。该平台原定于去年11月在全美上线，但大部分用户仍处于等待名单中。不过，这一局面正在改变。本月，其来自美国居民的体育市场日交易量已超过2200万美元，而3月份仅为数百万美元。尽管Kalshi目前仍以每日约1.34亿美元的体育交易量占据主导地位，但Polymarket即将推出的串关产品，或许能帮助其缩小与Kalshi之间的差距。
DraftKings强势入局，微型投注引争议
本月早些时候，DraftKings也在其预测市场平台推出了串关产品。首席财务官Alan Ellingson表示，他对公司凭借其定价和交易专业知识吸引用户充满信心。Ellingson认为：“预测市场还有很长的路要走。我对此非常乐观。我们认为这将是一个绝佳的增长故事。”
DraftKings还暗示将把微型投注引入预测市场。联合创始人Paul Liberman预计，未来市场范围将进一步扩大。Liberman表示：“我认为在体育领域，我们将看到更快、更动态的微型市场出现，这些市场目前尚不存在。我们已经通过RFQs和串关看到了这一点。我认为，在体育预测市场如何实现动态化方面，创新将持续不断。”
然而，这种微型投注，例如针对棒球的下一球或橄榄球的下一回合进行投注，也受到了批评，认为其可能助长问题赌博。DraftKings目前正面临公共卫生倡导研究所（PHAI）的诉讼，该机构指控该公司通过向用户推销微型投注，“劫持客户大脑并造成灾难性伤害”。