业绩飙升，指引上调：美洲市场成核心驱动
Playtech上半年表现远超预期，公司已因此上调其2026财年调整后EBITDA指引。美国市场的“卓越表现”以及拉美地区的强劲增长，使得Playtech轻松超越了上半年的预测。根据周四发布的交易更新，Playtech指出，美洲地区在今年上半年的强劲表现，尤其是在5月和6月加速增长，是其业绩超预期的关键。
最终，Playtech上半年业绩“显著领先”市场预期，预计调整后EBITDA将超过1.55亿欧元。公司明确表示，这主要得益于美国市场的出色表现，以及墨西哥、哥伦比亚和部分欧洲市场的持续强劲势头。对于2026财年，Playtech目前预计全年调整后EBITDA至少达到2.70亿欧元，远高于市场共识的2.05亿欧元至2.25亿欧元。
美国市场：冰山一角下的巨大潜力
展望未来，首席执行官Mor Weizer表示，Playtech对公司下半年的发展轨迹充满信心。他指出：“Playtech在下半年将继续在受监管和正在监管的市场中进一步站稳脚跟，我们对实现中期目标所取得的进展感到满意。”
Playtech美国区总经理Jonathan Doubilet在最近的一次采访中强调了美国市场的巨大增长潜力。他直言：“美国市场非常重要。我们是否超出了预期？是的，我可以这么说。但我们必须保持这种势头，因为我们在这里还很年轻。”
Doubilet进一步解释：“我们自2020年进入美国，但直到2023年中下旬才真正与所有不同的运营商建立联系。所以我们真正的故事可能才开始三年……美国是一个增长引擎。我们表现得相当好，甚至非常好，但我认为这仅仅是冰山一角。未来还有巨大的发展空间。”
下半年挑战与战略布局
尽管上半年表现强劲，Playtech预计下半年的调整后EBITDA将相对较低。这主要是由于公司在与Hard Rock Digital合作开发一款新的老虎机/体育混合游戏上投入了大量资金。该产品基于“过往赛车（PMR）”结果，Playtech表示，作为首家与Hard Rock Digital合作推出PMR产品的公司，他们从中受益匪浅。
Weizer补充道：“由我们与Hard Rock Digital的合作驱动，美国市场的表现异常强劲，我们很高兴看到近年来投资的回报加速，并为盈利能力和现金流做出重大贡献。”然而，尽管Playtech预计Hard Rock Digital未来仍将是其最大的客户之一，但预计该运营商的收入将在今年剩余时间及2027年放缓至“较低但更可持续的水平”。
此外，Playtech今年还大力投资了与巴西国有银行Caixa Economica Federal的“重要”合作项目，该银行计划推出自己的博彩品牌。Weizer此前曾预测，与Caixa的合作可能是“Playtech未来几年最重要的机遇之一”。但目前，该项目已被搁置。Caixa原计划去年11月上线，但由于政治压力，其上线日期已被推迟至最早2027年。鉴于此，Playtech表示该项目可能要到2027年才能“开始为增长做出贡献”。
Playtech还预计将全面承担英国远程博彩税从2026年4月1日起几乎翻倍的影响，这将进一步影响公司下半年的调整后EBITDA。
分析师解读：价值被市场低估
在业绩发布后的分析师报告中，Investec将Playtech非计划中的上半年业绩描述为“异常强劲”，并建议上调预测。报告指出：“这些数据证明了Playtech模式的实力，以及Hard Rock Digital的潜力，我们自2023年达成协议以来一直将其视为未来盈利的关键驱动因素。”
Investec表示：“我们将重新审视我们对2026财年以及2027和2028财年的预测，并仍然认为该股票被严重低估，即使考虑到撰写本文时股价已上涨14%。”
Peel Hunt也基本认同Investec对Playtech的乐观态度，并指出：“在我们看来，今天的声明突显了Playtech多元化地理和产品的价值，以及其在Hard Rock Digital的股权价值正在增加且被低估。”Peel Hunt认为Playtech的指引“过于谨慎”，并表示他们已将Playtech 2026财年EBITDA预测上调20%至2.70亿欧元。