美联储重磅加息：经济逆风骤起
美联储周三宣布，将联邦基金利率上调0.25%，至3.75%-4%区间，这是三年来的首次加息。此举旨在应对持续高企的通胀、创纪录的能源价格以及不断攀升的债券利率，而与伊朗的冲突自2月爆发以来仍未见平息。
2026年初，投资者普遍预期美联储将多次降息，这通常会刺激资本市场并推动并购活动。然而，2月28日美国与以色列对伊朗的联合袭击，严重扰乱了霍尔木兹海峡的航运，这条中东关键水道曾承载全球约20%的石油运输，市场预期因此迅速逆转。
通胀高企，利率飙升：加息决策的幕后推手
多重因素共同促成了此次加息决定。根据AAA数据，美国全国平均汽油价格已达每加仑4.36美元，而一年前为3.18美元；柴油价格更是创下每加仑6.31美元的历史新高。布伦特原油价格已突破每桶100美元，远高于一年前的约68美元。8月份通胀率为3.4%，高于去年同期的2.9%。此外，美国10年期、20年期和30年期国债收益率均已达到近十年来的最高水平。
美联储主席凯文·沃什于5月上任后，尽管通胀率持续高于美联储2%的目标，要求加息的呼声日益高涨，但沃什在前三次会议上均维持利率不变。最终，这些呼声变得无法忽视，促成了自2023年8月以来的首次加息。沃什在美联储新闻发布会上表示：“我们今天的决定是正确的，旨在履行国会赋予我们的职责，确保物价稳定……几个月前我说过我们将实现物价稳定，今天的行动与此一致。”
博彩业寒冬：高利率侵蚀乐观情绪
对于博彩业而言，2026年以来显著的经济转变，以及在多年疫情后宽松政策之后的利率环境回归高位，可能会消散年初弥漫的乐观情绪。近年来，许多顶级博彩股表现不及大盘，大部分并购活动都由私募股权和其他机构促成，它们能更轻易地利用被压低的估值。
此前市场曾寄希望于利率下降，以缓解这些压力。麦格理首席博彩分析师查德·贝农表示：“上市公司的估值是当前利率环境的反映。无论是针对成长型公司的长期财务模型，你都会以更高的利率进行折现；或者，如果它只是一家标准实体企业，在较高利率环境下，其现金流的价值也会降低。”
根据雅虎财经数据：
- 度假村和赌场板块：过去五年下跌41%。
- 整体博彩板块（含体育博彩和在线运营商）：过去五年上涨7%。
- 标普500指数：同期上涨71%。
巨额并购受阻：高融资成本成拦路虎
今年早些时候博彩业的两项重磅交易，似乎预示着市场对该板块日益看好——5月费尔蒂塔娱乐公司（Fertitta Entertainment）收购凯撒娱乐（Caesars Entertainment），以及其最大股东巴里·迪勒（Barry Diller）旗下的People Inc.随后对美高梅度假村（MGM Resorts）发出的收购要约。然而，市场状况的负面转变可能会影响这两项交易。
7月，费尔蒂塔的总法律顾问史蒂文·沙因塔尔（Steven Scheinthal）告诉内华达州博彩控制委员会，公司已获得银行的融资意向书，但正在等待更好的借贷条件。费尔蒂塔将承担凯撒娱乐近120亿美元的债务，并承诺提供66亿美元的融资方案。沙因塔尔当时表示：“我们希望在未来几个月内出现一个窗口期，届时市场会更热，利率环境更友好，我们就能筹集到资金并将其存入托管账户。”
沙因塔尔所期望的窗口期似乎正在渐行渐远。凯撒娱乐的委托书文件显示，即使在春季的谈判中，费尔蒂塔也拒绝将报价提高至每股31美元以上，“原因是融资成本更高，宏观经济风险增加”。文件称，从2025年底到今年4月底，借贷成本的上升已导致“自交易启动以来，每年额外增加约4000万美元的成本”。
迪勒方面，在凯撒交易公布几天后，他为美高梅提出了每股48.30美元的全现金收购要约。People Inc.第二季度末持有11亿美元现金，但考虑到其将收购74%的股份以及美高梅超过60亿美元的长期债务，仍需要一定程度的融资。美高梅已任命一个独立委员会审查该要约，但此后未再发表任何声明。
未来展望：加息周期未完，博彩业韧性几何？
展望未来，历史经验表明本月的加息可能并非最后一次。据《华尔街日报》报道，自20世纪90年代以来，美联储仅有一次在加息一次后停止行动。尽管如此，沃什对经济的未来稳定性表示乐观。他周三告诉记者：“经济活动正在稳健扩张。尽管地缘政治发展带来不确定性，但国内支出保持韧性，生产力增长强劲，资本投资也表现稳健。”
根据Multiples.VC的数据，美国上市顶级博彩公司的平均企业倍数（EV/EBITDA）目前为10倍。纽约大学1月份更新的数据显示，整体市场平均为23.9倍，EBITDA为正的公司平均为19.7倍，这表明博彩业相对于其他行业被低估了。惠誉评级在周一发布的一份报告中表示，尽管面临消费者逆风，大多数北美博彩公司仍保持“稳定”展望和“充足的评级空间”。
麦格理的贝农也认同这一观点，他指出博彩公司在新冠疫情等艰难经济时期表现出相对的稳定性。他提到，该行业的破产率相对于大盘较低，实体和数字公司都有理由对未来保持乐观。他表示：“我们当然没有忽视这个行业已经连续几年表现不佳，仅仅因为它不具备科技公司那样的增长，或者没有被认为是现金流绝缘的业务，但我们认为它确实有……我们认为这个行业几年来一直有价值，特别是今年。”