澳门博彩3月GGR超预期，一季度表现强劲
澳门博彩业在3月份交出了一份亮眼的成绩单。数据显示，3月博彩毛收入（GGR）达到226.2亿澳门元（约合28亿美元），同比飙升15%，远超分析师此前11%的预期。这一表现也比2月份增长了9.8%，主要得益于农历新年期间强劲的客流量和博彩活动。
从整个第一季度来看，澳门博彩业GGR累计达到658.7亿澳门元，较2025年同期增长14.3%。尽管与2019年同期相比仍有13.5%的差距，但如果积极趋势得以延续，CBRE股权研究预计2026年全年GGR有望同比增长8.3%，高于此前6%的预测。
经济刺激与大众市场：复苏背后的双重驱动
CBRE分析师John DeCree和Max Marsh指出，此次GGR的强劲增长主要归因于旅游业的蓬勃发展以及澳门持续深耕大众市场。他们同时强调，中国经济日益稳定是重要支撑。今年3月，北京设定了4.5%至5%的GDP增长目标，这被专家视为“从高速增长向高质量发展”的稳健转型。
分析师认为，“中国消费者持续受益于精准的经济刺激措施”。对于大多数运营商而言，2026年第一季度的营收增长足以支撑EBITDA（息税折旧摊销前利润）的持续增长，即便部分运营商可能为了盈利能力而牺牲了部分GGR份额。此外，六大博彩承批商之间的运营支出和“竞争压力”也趋于稳定。CBRE预计，促销活动在2026年全年将保持较高水平但趋于稳定，同时，随着许多与批给相关的运营投资已纳入成本结构，运营支出上涨也将回归常态。
娱乐多元化：吸引客流的“杀手锏”
澳门对娱乐设施的持续投入，有望吸引更多游客，特别是尚未完全恢复的大众市场客群。这与Macao News的报道不谋而合——除去节假日，3月通常是旅游淡季。然而，博彩运营商通过引入知名艺人表演，成功填补了这一空档。
- 3月28日，韩国流行乐队ATEEZ在威尼斯人金光综艺馆座无虚席，吸引了1.4万名粉丝。
- 同一晚，美籍华裔说唱歌手段宜恩（Mark Tuan）在影汇综艺馆吸引了超过5000名粉丝。
运营商们正通过多样化的娱乐活动吸引更广泛的客群。去年夏天，花旗分析师曾指出，香港歌神张学友的演唱会使银河澳门的高端博彩业务增长了16%，平均投注额增加了36%。
2026年展望：复苏之路漫漫，未及疫情前水平
尽管CBRE预计2026年GGR将增长8.6%，但这仍是当地政府保守估计（3.5%）的两倍多。澳门官方设定的全年GGR目标为2360亿澳门元，较2025年修订后的2280亿澳门元增长3.5%。
与此同时，标普全球（S&P Global）预计澳门将从“疫情后反弹走向更成熟的阶段”，实现3%至7%的“缓慢而稳定”增长。杰富瑞（Jefferies）则预计年增长率为5.3%。然而，所有机构均不认为2026年的GGR能超越2019年2924.5亿澳门元的水平。