美高梅Q1财报：营收增长，利润承压
美高梅度假村（MGM Resorts）近日公布了第一季度财报，尽管总营收实现增长，但利润端却面临压力。公司第一季度净营收达到45亿美元，同比增长4%。然而，调整后的EBITDAR（息税折旧摊销及租金前利润）同比下降9%至5.8亿美元，净利润更是下滑16%至1.25亿美元。值得注意的是，美高梅旗下所有业务板块——包括拉斯维加斯、区域市场、中国区和数字业务——均实现了营收的同比增长。但除了数字业务外，其他所有板块的调整后EBITDAR均出现下滑。数字业务的EBITDAR亏损则从去年同期的3400万美元收窄至本季度的2600万美元，表现出积极的改善趋势。
拉斯维加斯：营收微增，盈利下滑，市场求变
拉斯维加斯市场在第一季度表现平平。该地区营收为22亿美元，同比微增400万美元，但调整后的EBITDAR却下降8%至7.49亿美元。具体来看，拉斯维加斯酒店营收基本持平，为7.51亿美元。然而，博彩相关指标却略有下降，其中赌场营收下降5%，赌桌赢利下降1%，老虎机赢利下降1%。美高梅首席执行官比尔·霍恩巴克（Bill Hornbuckle）坦言，市场和消费者习惯正在发生变化，公司正通过其高端产品和品牌来适应这种转变。尽管面临诸多逆风，但目前尚未看到明显的放缓迹象，不过夏季预订周期仍然较短，未来仍存在不确定性。分析师乔丹·本德（Jordan Bender）指出，拉斯维加斯市场状况似乎正在温和改善，但预计美高梅在该地区的业务在2026年仍可能下降2%。
积极应对：全包套餐吸引新客，NBA落户拉斯维加斯？
为应对市场变化，美高梅正积极推出新策略。近期，包括美高梅在内的多家运营商开始提供全包式套餐，以吸引预算有限和首次旅行的游客。美高梅的套餐主要针对卢克索酒店（Luxor）或石中剑酒店（Excalibur）的两晚住宿，市场反响良好。首席运营官艾莎·莫利诺（Ayesha Molino）表示，全包套餐自推出以来势头稳定，吸引了大量新客户。此外，关于NBA可能在拉斯维加斯设立球队的传闻也备受关注。美高梅是T-Mobile竞技场的部分所有者，该场馆是目前拉斯维加斯唯一能举办NBA比赛的场地。NBA联盟董事会上月已投票决定探索拉斯维加斯作为球队迁址或扩建的地点，最早可能在2028年开始比赛。霍恩巴克暗示，美高梅已深度参与相关谈判，T-Mobile竞技场很可能成为球队的临时或长期主场。
澳门业务：春节旺季助推，营收大涨，持续看好
美高梅中国在第一季度表现强劲，营收增长9%至11亿美元，但调整后的EBITDAR略微下滑4%至2.73亿美元。中国农历新年假期为澳门带来了可观的客流量和博彩收入激增。美高梅在澳门的赌桌赢利在本季度突破10亿美元，同比劲增18%。霍恩巴克对澳门市场充满信心，并表示公司在该市场仍有扩张空间，计划进行更多建设。此外，美高梅在日本大阪的综合度假村项目也按计划推进，预计于2030年开业。尽管日本可能发放更多赌场牌照，但美高梅对其先发优势充满信心。
数字业务：营收飙升，亏损收窄，盈利可期
美高梅的数字业务（主要来自LeoVegas，不包括BetMGM）表现亮眼，营收同比增长43%至1.83亿美元。该板块的EBITDAR亏损在本季度减少了约800万美元。尽管美高梅与Entain合资的BetMGM的长期愿景仍有待观察，但美高梅自身的数字业务正在扩大其市场份额并逐步迈向盈利。首席商务官兼数字业务总裁加里·弗里茨（Gary Fritz）表示，预计今年数字业务的亏损将较去年减半，并有望在2027年实现接近盈亏平衡。
财务稳健，股价波动
从资产负债表来看，美高梅的总负债约为380亿美元，与去年同期基本持平，显示出财务状况的相对稳定。公司在第一季度回购了价值9000万美元的股票。尽管美高梅股价在过去12个月中上涨了约24%，但截至周三收盘，股价下跌1%至39.27美元，仍远低于2023年每股约50美元的高点。