国会听证会聚焦预测市场：数十亿产业的监管困境
尽管联邦层面全面禁止体育赛事合约的可能性不大，但本周关于预测市场的听证会绝不会是最后一次。今年5月，美国参议院举行了一年多以来的首次体育博彩听证会，主题为“没有稳赢的赌注：保护美国体育诚信”。原意是解决一系列体育博彩丑闻，但听证会很快演变为一场关于预测市场的激烈辩论。
本周，众议院也开始着手处理围绕这一新兴资产类别的一系列紧迫问题。众议院一个小组委员会周二上午就体育衍生品合约的市场诚信问题举行了听证会。这是自国会议员提出十多项旨在为这个价值数十亿美元的产业设立“护栏”的法案以来，首次就该议题举行听证。
正如最近的2026年FIFA世界杯所示，公众对体育赛事合约的需求巨大。据估计，这项四年一度的赛事期间，交易量突破了500亿美元。然而，高交易量也凸显了体育赛事衍生品监管上的激烈争议，州权倡导者声称这些衍生品是非法的。美国博彩协会（AGA）和印第安博彩协会（IGA）这两个博彩业贸易团体认为，预测市场的泛滥导致各州和部落损失了数百万美元的收入。这两个协会的代表均在听证会上作证。另有两名律师从市场角度提供了见解。第五位证人，Solidus Labs首席执行官Asaf Meir，就可用于检测和执行内幕交易的市场监控能力作证。阿拉巴马州众议员Shomari Figures称这次听证会在证人构成方面是他参加过的“最平衡”的一次，这种平衡产生了强烈的智力辩论。
CFTC力挺联邦管辖权：预测市场是“期货”而非“赌博”？
自2025年预测市场成为主流以来，围绕体育赛事合约的争论今年已达到白热化。美国商品期货交易委员会（CFTC）作为联邦衍生品监管机构，一直致力于捍卫体育赛事合约的合法性，对抗全国各州政府。预测市场的倡导者认为，体育赛事合约的结构与谷物和玉米期货相似，因此这些衍生品应属于CFTC的管辖范围。自去年底被任命以来，CFTC主席Michael Selig持续声明，该机构对体育赛事合约的监管拥有管辖权。
在此背景下，众议院农业委员会下属的商品市场、数字资产和农村发展小组委员会于周二在国会山的长沃斯办公楼举行了听证会。整个众议院农业委员会由来自宾夕法尼亚州的九届共和党众议员GT Thompson担任主席。在上个月发布的一套关于体育赛事合约的全面CFTC拟议规则中，该机构500多次提到了所谓的“公共利益测试”。在规则正式确定之前，CFTC将决定某些体育衍生品是否违背公共利益。Thompson写道：“这是一项重要的规则制定，我对草案中投入的思考和工作感到鼓舞。它为公共利益提供了明确的标准，并为长期未定义的关键术语提供了可操作的定义。”
州与部落强烈反弹：监管重叠还是权力侵蚀？
虽然CFTC通常由五名委员组成，但Selig仍是唯一获得参议院确认的委员。IGA主席David Bean作证称，CFTC人手严重不足，并补充说，在一个人领导下，它已从“农作物管到道具赌注”。IGA认为，体育赛事合约与体育博彩（如大小盘、过关投注和道具投注）之间几乎没有区别。鉴于双方之间的摩擦，任何监管妥协似乎都遥不可及。
尽管国会为预测市场建立联邦框架，同时各州对赛事合约征税是可行的，但州监管机构不愿将控制权让给联邦政府。然而，拥有CFTC经验的衍生品律师Carl Kennedy认为，某些资产可以由多个机构监管。正如Kennedy指出的，一个人可以根据州法律从当地经销商处购买黄金。当涉及交易黄金期货时，此人可以在CFTC注册的交易所进行交易。对于黄金ETF，负责监管的机构是美国证券交易委员会（SEC）。Kennedy认为，预测市场也无异。“一个喜欢通过州许可的体育博彩进行投注的人仍然可以自由选择，而一个喜欢在联邦注册交易所交易CFTC监管的赛事合约的人也可以选择这条路径，”他在准备好的发言中说。“承认委员会对在注册交易所交易的赛事合约的权力，丝毫不会削弱各州对其许可的赌博活动的权力。”
全面禁止还是量身定制？立法方向引争议
IGA主席Bean正在敦促国会推进HR 7840法案，这是一项2026年的法案，名为《赛事合约执行法案》。该法案由众议员Blake Moore和Salud Carbajal共同起草，旨在修订《商品交易法》，禁止联邦注册交易所提供体育赛事合约。在华盛顿紧张的政治气氛中，将一项法案签署成为法律并非易事。根据监测国会活动的网站GovTrack的数据，2025年独立法案中只有不到3%最终成为法律。
Kennedy，Katten Muchin Rosenman LLP金融市场和监管业务的联席主席，不赞成全面禁止。相反，他支持一种量身定制的方法，允许CFTC行使国会赋予的权力。根据Kennedy的说法，Kalshi等指定合约市场（DCM）受《商品交易法》核心原则的监管，他将这些原则描述为DCM监管的基础。目前，DCM必须遵守23项核心原则，作为获得和维持CFTC指定的前提条件。Kennedy倾向于一种标准，即CFTC根据核心原则对每份合约进行审查，以维护客户保护和市场诚信。
终极裁决或将走向最高法院，更多听证会蓄势待发
大多数业内人士认为，关于体育赛事合约的斗争最终将走向最高法院。Kennedy与前CFTC总法律顾问Robert Schwartz一同作证。Schwartz表示，最高法院何时受理此案“无法预测”。他指出，新泽西州似乎很快将向最高法院申请审查第三巡回法院支持Kalshi的裁决。不过，仍有可能有其他案件先提交到最高法院。
关于市场诚信问题，Schwartz惊讶于这个问题并非简单地按“红蓝”两党界线划分。由于该议题跨越党派，其两党性质“对那些希望看到行动的人来说是个好兆头”。众议院小组委员会主席、南达科他州众议员Dusty Johnson誓言，本周关于预测市场的听证会不会是最后一次。“我不认为委员会、国会应该保持沉默，”他说。“我们有义务努力寻找共同点。”