Sportradar押注美国预测市场：机遇与挑战并存
今年早些时候，体育科技公司Sportradar与Kalshi和Polymarket签署了为期多年的数据分发合作协议。在周一的第二季度财报电话会议上，Sportradar详细阐述了其进军蓬勃发展的美国预测市场领域的战略举措，并提供了与Kalshi和Polymarket近期合作的更多细节。然而，该公司警告称，美国监管的不确定性以及合同签署速度慢于预期，将使供应商的实质性财务收益推迟到2027年及以后。
CEO展望：预测市场拓宽业务版图
首席执行官Carsten Koerl在电话会议上向分析师们阐述了通过与预测市场运营商建立独家合作伙伴关系，可能带来的巨大商业利益。他特别指出，这将增加其目标可寻址市场（TAM），并使其传统的体育博彩客户组合多样化。Koerl表示：“凭借我们的优质内容、全球规模以及无与伦比的产品组合和能力，预测市场是一个自然的邻近领域。它通过开放新州、吸引新玩家和增加体育参与度来扩大美国的TAM。”
牵手Kalshi：数据赋能体育预测
尽管Koerl和Sportradar首席财务官Craig Felenstein没有透露太多与Kalshi和Polymarket具体交易的细节，但Koerl将其与Sportradar的在线体育博彩产品组合进行了类比，并补充说，新垂直领域提供了与“预测市场生态系统中的关键参与者，包括交易所、做市商和经纪商”合作的机会。
今年6月，Sportradar宣布与Kalshi达成一项为期多年的全球合作协议，为MLB、ATP、NHL、MLS和UFC等主要体育联盟提供实时数据，用于交易结算、粉丝互动、客户获取和诚信服务。该合同包含混合、固定和可变商业组成部分，使Sportradar能够从潜在的交易量增长中获益。在宣布合作时，Koerl表示预测市场代表着一个引人注目的增长引擎，而Sportradar“在塑造和推动这一新兴领域方面拥有独特的优势”。
财务表现与分析师预期
截至5月31日的三个月内，该公司营销和媒体服务部门的收入增长了16%，这主要得益于预测市场行业的强劲支出。Citizens分析师Jordan Bender在一份回顾电话会议的研究报告中写道，随着几家资金雄厚的公司在NHL和NBA赛季期间进入该领域，这一趋势很可能在今年下半年继续。尽管Bender指出市场动态在未来十年可能会发生变化，但Citizens仍然认为预测市场最终将对公司产生积极影响。因此，Citizens将其明年的EBITDA利润率预测从2026财年的23.7%上调至25.1%。
战略合作再下一城：联手Polymarket
Sportradar周一还与Polymarket签署了一项多年协议，向该平台提供TDI（网球数据创新）数据。该合作将使Polymarket在美国的注册用户每年能够实时访问约20,000场比赛，包括流媒体服务和独家赛事合同。
区别于传统体育博彩的合作模式
在第二季度电话会议上，当分析师询问这些交易条款与传统体育博彩有何不同时，首席财务官Felenstein提供了一些解释。他表示：“我们迄今为止达成的交易包含固定费用和可变费用部分，这使我们能够在市场扩张时抓住上行空间。每一项交易都将与每个交易所、每个做市商、每个经纪商大相径庭，具体取决于他们最终希望实现的目标以及我们最终希望实现的目标。我们希望确保经济效益对我们和我们的预测市场合作伙伴，以及我们现有的OSB和主要合作伙伴都有意义。所有这些都考虑在内。我想说，我们正在敲定多样化的交易。我们正在涉足数据和赔率……粉丝互动工具和营销服务。它们拥有非常广泛的收入机会。”
Koerl补充道：“我们非常乐观，我们找到了正确的框架。在这里，延迟是关键，深度数据是关键。这带来了新的收入机会。预测市场未来有无数的机会。”
展望未来：技术优势与潜在合作
Sportradar强调其超低延迟数据源和先进数据能力是预测市场的关键差异化因素，包括毫秒级报告的网球球追踪数据，以及预测短期比赛状态的基础建模。Koerl表示：“我们很高兴能在这个新兴的、快速增长的体育市场领域进行合作，并相信这展示了Sportradar在我们行业中独特的价值主张。”
继首次涉足预测领域之后，Koerl暗示未来将有更多交易：“展望未来，我们继续在预测市场生态系统内进行积极对话，并预计在未来几个月内达成更多商业协议。”当被问及Sportradar是否会考虑扮演做市商角色时，Koerl表示，该公司将专注于通过类似于其为体育博彩提供的管理交易服务来支持这些参与者。
预测市场营收贡献与全年展望
管理层表示，预测市场在2026年的收入预计将达到“数千万美元”，尽管合同签署有所延迟，但第二季度仍对收益产生了影响。Felenstein表示：“体育内容、技术和服务部门的收入达到6400万欧元（约合7390万美元），同比增长9%。”他将增长归因于预测市场的联盟营销支出增加，以及体育博彩客户获取活动的增加。
他补充说：“预测市场在本季度影响有限，但随着我们进一步扩大可寻址市场，有望在下半年加速增长。”他表示，该垂直领域预计将帮助2026年全年收入增长19%至21%。“按当前汇率计算，预计将在15.18亿欧元至15.33亿欧元之间。”
监管审批滞后，营收兑现受阻
Koerl承认，漫长的谈判和联盟审批的延迟减缓了收入的实现。他表示：“我们原本准备在第一季度电话会议结束时启动预测市场，但现实是这花了一些时间才实现。预测市场的延迟不仅在我们手中，我们还必须等待我们的一些联盟合作伙伴批准。因此，这导致一些收入的实现时间推迟，从而降低了我们对今年的预期，尽管我们将在下半年表现非常强劲，部分原因就是预测市场。”他预计，随着Sportradar敲定更多协议并现有交易的推进，2027年的收入贡献将显著增加。Koerl指出，预测市场对收入的影响将取决于该垂直领域在美国的监管情况。“这一切也取决于该领域的法律框架和合规性，众所周知，这是非常流动的。”
短期卖空指控与股价波动
Bender指出，近几个月来，Sportradar的股价一直受到预测市场不确定性和卖空指控的压力，该公司对此予以否认。今年4月，在Callisto Research和Muddy Waters Research发布独立报告后，Sportradar股价下跌了约20%。报告称，Sportradar的大部分业务来自为非法、黑市和灰色市场提供服务，Callisto声称该数据提供商向270多家供应商提供其产品。Sportradar当时在一份书面声明中坚决否认这些指控，称这些报告“与事实不符”。在回应这些指控时，Koerl在电话会议上表示，Sportradar的审计委员会拥有“严格的合规框架和合同保护措施”，从风险缓解的角度来看。Koerl补充说，这些保护措施“确保我们的客户使用的产品符合适用法律”。
电话会议结束后，Sportradar周一收盘价为12.91美元，略有上涨。周四盘中交易中，Sportradar股价为12.73美元，但几乎持平。Citizens维持其“跑赢大盘”评级，但将其目标股价从24.00美元下调至20.00美元。
美国预测市场：监管迷雾重重
Kalshi在赢得2024年美国总统大选前的一项关键法院裁决后，首次提供了政治事件合约。在选举日当天，该平台处理了2.45亿美元的交易量，促使月交易量突破10亿美元。几周后，体育赛事合约也随之推出。
美国商品期货交易委员会（CFTC）作为联邦衍生品监管机构，在前美国总统乔·拜登任内采取了限制性立场，提议在2024年禁止与体育和政治相关的事件合约。然而，在唐纳德·特朗普总统执政期间，CFTC采取了相反的立场，并采纳了该机构对合约拥有专属管辖权的立场。历史上，体育博彩和一般赌博的监管权一直属于各州。因此，各州权利倡导者与联邦监管支持者之间展开了一场激烈的争论。
法律诉讼缠身，CFTC主席力挺
目前有十几个州对Kalshi和Polymarket提起诉讼，而一个由44名州总检察长组成的更大规模的两党联盟则反对联邦干预这一问题。上周，纽约州州长Kathy Hochul和州总检察长Letitia James宣布对Kalshi提起一项具有里程碑意义的诉讼。该诉讼要求Kalshi赔偿360亿美元。这起诉讼在全国范围内引起了轰动，加剧了特朗普和James之间长期存在的争执。
去年12月，美国参议院确认Michael Selig为CFTC第16任主席。Selig由特朗普于2025年10月提名，在运营商面临各州诉讼时，他一直支持预测市场。他写道：“James和纽约州不是寻求法院的合理答案，而是试图强制在全国范围内突然关闭预测市场。CFTC已经提起诉讼以阻止此事，并将继续捍卫其管辖权。”Felenstein就预测市场的争议观点发表了看法：“从我们的角度来看，我们将以我们服务客户的方式服务客户。只要他们被允许在司法管辖区内运营，我们就会继续这样做。”