美高梅国际度假集团公布2025年第三季度业绩喜忧参半：拉斯维加斯业务下滑,澳门创下历史最佳业绩,区域业务稳步增长,BetMGM博彩业务实现盈利。高管承认拉斯维加斯大道夏季表现疲软,但坚称“拉斯维加斯正趋于稳定”,即将迈入2026年。
该公司还在财报电话会议上为传统博彩监管辩护,并反驳预测市场平台的质疑。
净亏损源于退出纽约竞标
美盛集团录得2.85亿美元净亏损,较上年同期的1.85亿美元盈利大幅倒退。主要原因包括：退出纽约赌场牌照竞标导致的2.56亿美元减值损失,以及与帝国城赌场相关的约9300万美元非现金减记。
财报电话会议中,首席执行官比尔·霍恩巴克尔称退出约克镇商业牌照申请是“艰难决定”,表示美盛集团“投入了大量时间和资源”,但经济形势“趋紧”。
他表示美盛将继续以“现有模式”运营帝国城赌场。霍恩巴克特别强调了以5.46亿美元出售美盛北场公园的交易,并补充道：“6.6倍的出售倍数较美盛当前股价存在显著溢价,而运营公司业务估值不足三倍。”
首席财务官乔纳森·哈尔基亚德表示,若按相同倍数计算,MGM的实体资产估值缺口意味着“股价应约为60美元”。
拉斯维加斯：‘今夏我们失去了话语权’
拉斯维加斯大道业务板块营收达20亿美元,同比下降7%。调整后EBITDAR降至6.01亿美元,同比减少1.3亿美元。
霍克亚德指出,业绩下滑源于保险赔付减少2700万美元、客房翻新导致的2500万美元运营中断损失,以及入住率和平均每日房价下降造成的7800万美元损失,其中“约半数”来自卢克索和埃克斯卡利伯酒店。
霍恩巴克尔表示公司正针对客流反弹后的价值担忧采取措施：”今夏我们失去了话语权… “29美元的客房配12美元的咖啡绝不可行。我们已全面梳理定价体系并作出调整。”
他同时指出极端高温、精神航空破产及南加州驾车客流减少等不利因素。但他再次驳斥了行业结构性疲软的观点,强调前景依然光明：
“拉斯维加斯基本面稳健。我们对第四季度及2026年充满信心。”
霍恩巴克补充道,豪华度假村创下老虎机收益纪录,会议需求依然强劲。此外,美盛集团2026年团体预订已签约逾90%,而万豪关联预订显示十月正成为“有史以来客房入住最旺的月份”。
哈尔克亚德补充道：“客房赔率正在回升……我们看到11月和12月团体需求强劲,推动业务趋于稳定。”
区域及澳门市场增长
霍恩巴克尔表示：“多家区域物业创下总收入和息税折旧摊销前利润（EBITDA）新高,本季度区域业务整体实现创纪录的老虎机收益。”他特别提到博加塔赌场的赌桌游戏投注额和老虎机收益均创历史新高。
在澳门市场,“即便台风导致的短暂停业也未能阻挡积极势头”。美高梅中国创下第三季度EBITDA新高,市场份额达15.5%,为美高梅国际酒店集团带来8500万美元分红。
霍恩巴克尔表示,公司正通过《MGM 2049》演出、全新保利博物馆及新开业的阿尔法贵宾厅“引领澳门向娱乐目的地转型”。他补充道：“我们预计本月将成为公司史上业绩最强的月份之一。”
BetMGM：盈利能力、业绩指引与现金回报
霍恩巴克尔称BetMGM交出“强劲前三季度成绩单”,并将2025全年EBITDA指引上调至约2亿美元,“仅一年内增长约4.5亿美元,且未新增任何业务区域”。
“关键在于,BetMGM将于第四季度启动向美高梅国际度假集团的资本回馈计划,预计首期现金分红至少达1亿美元。”霍恩巴克强调道。
哈尔克雅德称BetMGM是“一家能产生充足现金流、足以支持增长和分红的企业”,而霍恩巴克尔表示用户留存率“甚至超过了我们某些健康成熟的市场”。
在国际市场方面,MGM旗下数字业务板块“第三季度创下历史最高营收纪录”,主要得益于欧洲和巴西市场的强劲表现——其中与Globo集团的合作持续深化。霍恩巴克尔预测该合作项目有望实现“10亿美元营收及两位数回报率”。
“监管之路上不可退缩”
针对预测市场与博彩监管的持续争议,霍恩巴克尔亦发表见解。他认同凯撒娱乐首席执行官汤姆·里格的审慎立场：“数十年来,博彩业始终受到州级层面的严格监管…这种严密监管对保障行业诚信至关重要。现在绝不是放松这些高标准的时候。”
他强调博彩业“应继续作为高度监管行业,建立保障机制以保护消费者并维护行业诚信”。
未来展望
霍恩巴克尔最后强调了米高梅的多元化布局：“我们是唯一同时覆盖实体与数字渠道的全球运营商……预计第四季度将趋于稳定,2026年及以后将实现增长。”
他重申米高梅对拉斯维加斯市场“依然持极度乐观态度”。