菲律宾博彩业：从巅峰到挑战
在建筑行业摸爬滚打多年，亚历杭德罗·滕科（Alejandro Tengco）从未想过自己会执掌全球前五大博彩市场之一。在他担任菲律宾娱乐博彩公司（Pagcor）主席兼首席执行官期间，菲律宾博彩总收入（GGR）在去年创下3960亿菲律宾比索（约合64亿美元）的历史新高，远超2022年的2140亿菲律宾比索。这得益于亚洲首个合法国内在线博彩市场的崛起以及数十亿美元综合度假村的推动，实现了23%的复合年增长率。
在一次独家专访中，滕科向iGB透露，他计划在2028年6月30日任期结束前，完成他任内的三大支柱性目标，这与小费迪南德·马科斯总统的六年任期同步。在接下来的25个月里，年过六旬的滕科旨在将Pagcor的博彩运营职能与其监管职能分离，争取立法批准一项全面的在线博彩法，并将这家国有企业迁入其正在建设中的自有总部大楼。滕科于2022年8月上任，希望在菲律宾博彩业经历一系列动荡变革后，实现这些目标。然而，2026年第一季度，博彩总收入（GGR）同比下降16%，至876亿菲律宾比索。
“过山车”行情结束：在线博彩收入急剧下滑
滕科将疫情后的博彩业比作“迪士尼乐园里最刺激的过山车”。他回忆道：“你发放了综合度假村的牌照，然后疫情来了。你咬牙坚持，深入挖掘。接着是疫情后的报复性消费。天哪，我上任的头三年半，就像坐上了迪士尼乐园里最棒的过山车，速度快，刺激无比。如今，全球地缘政治紧张，美伊冲突阴影笼罩，市场环境急转直下。”
第一季度，在线博彩收入受到的冲击最大，同比下降23%，至363亿菲律宾比索。滕科指出：“在线博彩业的主要市场是中低收入群体，包括公共交通司机、售票员、货运和外卖人员，这些人群都受到燃料成本上涨的严重影响，还有市场摊贩及其顾客。这意味着一部分客户将完全停止游戏或减少投注金额。” 甚至在美伊冲突爆发之前，菲律宾博彩收入的飙升势头就已经放缓。陆上博彩业也面临挑战，游客数量远低于疫情前水平，经济增长放缓，而在线博彩的吸引力日益增强。尽管如此，滕科认为陆上和在线市场是“互补而非竞争”的关系。
POGO禁令：失去的“业务驱动力”
滕科指出，从2024年底开始终止菲律宾离岸博彩运营商（POGO）活动，对陆上赌场收入产生了重大影响。他承认，由于菲律宾境内涉嫌的犯罪活动以及与中国的外交紧张关系（中国是绝大多数POGO的目标市场），POGO必须被取缔。在马科斯总统于2024年7月宣布POGO禁令之前，滕科估计菲律宾有35万名POGO员工，其中大部分人在闲暇时间参与博彩。“即使他们每月只去一次赌场，那也意味着每晚有超过1000名玩家。这是一个重要的业务驱动力。”
尽管GGR创下纪录，但Pagcor 2025年的收入却因POGO牌照费的损失以及陆上收入（尤其是其自有Casino Filipino业务）的萎缩而下降。滕科承认Pagcor的收入在2026年可能再次下降。
Pagcor改革：运营与监管分离的必由之路
滕科表示，Pagcor十年来的剥离Casino Filipino的目标可能有助于遏制收入下滑。“在我们目前的设置中，Pagcor既是监管机构又是运营商。世界上其他地方找不到这样的设置。”通过分离，这种“双重角色将被拆分，Pagcor将只履行监管职能。”
许多Casino Filipino分支机构已经关闭。滕科表示，Pagcor剩余的38个博彩业务（全部在租赁场所运营）仍在“亏损”，原因是强制要求将70%的GGR“上缴”给各种公共机构。私有化的Casino Filipino门店将免除这些义务，只需向Pagcor支付牌照费（目前约为GGR的25%）以及任何适用的营业税。滕科相信，私有化的Casino Filipino物业有潜力作为“社区赌场”蓬勃发展，因为它们规模小于综合度假村，并且拥有“良好的商业模式”。他认为与博彩相关的社会污名已基本消散。“如今，人们希望找时间享受生活，放松身心。其中一部分是外出就餐和在老虎机上试试运气。它已成为人们日常活动的一部分，无论是每月一次、每周一次还是每周两次。”滕科表示，关于分离的进一步行动正等待国有企业治理委员会（GCG）的评估。他希望GCG能在未来几周内做出决定，以便在今年年底前推进私有化进程。
精简机构，强化监管职能
私有化将大幅削减Pagcor目前8000名员工（大部分是Casino Filipino员工）的人数。滕科承诺：“我们将为他们提供丰厚的退休金。所有非自愿退休的人员，除了已经很优厚的退休金外，还将获得一份特别奖励计划。”滕科指出，他的管理层已使“Pagcor同仁”能够向国家公务员委员会提出申诉。此前，滕科于去年9月承认Pagcor员工协会（PAGCEA）为Pagcor员工的官方代表。滕科表示：“我们与PAGCEA的关系非常好，出乎许多人的意料。这表明我致力于员工福利。”当分离完成时，“Pagcor将变得更精简、更强大。”
在线博彩面临多重困境：监管收紧与市场萎缩
菲律宾在线博彩业的一些人认为，Pagcor已经变得“严苛”，尽管在滕科任内，它已将在线博彩税率从55%降至30%。Pagcor在加强监管的同时，也为全面的在线博彩立法奠定基础，这可能有助于说服立法者（许多人担心在线博彩的社会影响）将这个利润丰厚的行业合法化而非取缔。然而，运营商声称Pagcor的新规和做法正在抑制收入。
Pagcor的行动是在去年8月菲律宾中央银行（BSP）下令支付平台应用删除应用内指向在线博彩网站的链接之后。在应用内链接被删除之前，在线博彩收入在2025年第二季度飙升至593亿菲律宾比索，随后在第三季度降至419亿菲律宾比索（BSP禁令在该季度中旬生效），第四季度为368亿菲律宾比索，今年第一季度为363亿菲律宾比索。2025年前三个季度，在线博彩收入超过了陆上博彩收入，但在最近两个季度，这一趋势又逆转了。
滕科表示：“我们现在正与BSP进行持续对话，试图向他们解释应该恢复链接。这是我的首要目标。我正在努力向监管机构展示，某些由人工智能驱动的工具已被用于控制这些应用的使用，这意味着‘了解你的客户’（KYC）流程更加严格和强大。对我来说，这消除了一个大问题，即通过严格的KYC，可以杜绝21岁以下的人参与游戏。”
严苛新规：在线博彩业面临洗牌
在线运营商表示，Pagcor的新规在BSP的打击之上又添一重打击。Pagcor以负责任博彩的名义限制了在线博彩营销，限制了电视广告，取消了广告牌，并限制了其他户外广告。它最近还限制了玩家回扣。
从6月1日起，Pagcor将要求在线赌场游戏运营商每月支付900万菲律宾比索的最低保障费（MGF），这基于3000万菲律宾比索收入按30%税率计算；对于没有在线赌场游戏（如体育博彩网站）的运营商，MGF为300万菲律宾比索，基于1500万菲律宾比索收入。从1月1日起，MGF将分别上调至1050万菲律宾比索和400万菲律宾比索。尽管Pagcor因美伊冲突的影响推迟了MGF的实施，但据报道，一些知名的在线博彩公司正在考虑关闭其在菲律宾的平台。
滕科回应道：“我认为我已经给了他们足够的时间来启动，来尽其所能发展业务。同时，这也给了我们机会淘汰那些不值得留下的公司，因为还有很多其他公司想要获得牌照。”Pagcor的在线牌照限制为70个，最新报告显示有63个活跃牌照。滕科表示，80%的在线博彩费用是由40%的运营商产生的。
决战灰市：引入国际内容，净化市场环境
在供应商方面，Pagcor已开始向海外在线游戏提供商发放牌照。据一位菲律宾顶级在线博彩运营商称，一些受欢迎的游戏创作者抵制牌照，担心这会阻止他们向目前收入更高的无牌照灰色市场供货。合法网站上无法获得热门游戏可能会将玩家推向无牌照网站。滕科否认牌照会阻碍最受欢迎内容的引入。“我正在与全球游戏系统管理员（Pagcor对在线博彩平台运营商的称呼）的大型国际游戏供应商进行深入讨论。他们以前是非法运营，但现在他们准备向Pagcor‘投降’。”
由于正在进行的谈判和申请流程，滕科表示：“今天我不会透露名字。但请记住我的话，你们会感到惊讶。”当牌照流程完成后，“这将扼杀灰色市场。”此外，“如果任何国际或本地博彩相关展览或会议由哪怕一个非法运营商赞助，Pagcor将不会向你发放举办许可。”在线博彩市场情报平台Blask估计，持牌运营商目前仅占菲律宾在线博彩总需求的不到40%，但同时指出，持牌市场份额在过去一年中几乎翻了一番。
监管与公平：引导玩家走向合法平台
滕科驳斥了关于监管持牌在线运营商会使无牌照竞争对手受益的批评。“第一：营销限制主要集中在户外和公共交通工具上。我不认为非法在线运营商会因此获得优势，因为他们也无法做广告。第二：高峰时段没有广告。只在一天中的一个时段，下午5点到晚上8点。那是家庭团聚、共进晚餐、谈论工作或学校发生的事情的时间。非法运营商不允许这样做。所以，他们争夺曝光的最后一个途径将是不同的应用程序和社交媒体。在那里，竞争又是公平的。”
滕科表示，Pagcor收到的消费者投诉中，大多数都涉及无牌照运营商。“现在人们对负责任博彩越来越重视，从长远来看，我认为人们会意识到，如果我要玩，他们最好在Pagcor持牌的赌场玩，因为那里有明确的玩家保护。有一个地方我可以举报违规行为……所以人们，相信我，正在慢慢意识到这一点，这意味着他们正在转向我们。”总的来说，滕科表示，全面的在线博彩立法将为该行业带来更大的确定性。“我们将能够进一步加强该行业，使之更加稳定。有结构，有法律，所以它不会轻易被废除。”
告别租赁时代：Pagcor新总部彰显未来愿景
滕科正在建设一个耗资4000万美元的Pagcor总部，预计于2028年初完工。“经过45年，Pagcor将拥有自己的企业中心。”滕科认为，Pagcor长期在租赁场所办公，考虑到它为公共财政贡献了数十亿美元，这颇具讽刺意味。该项目包括一栋4万平方米（43万平方英尺）的办公大楼，Pagcor将在此整合企业员工。滕科表示，租赁零售和空置办公空间的租金收入将覆盖大楼维护及其他费用。菲律宾企业集团圣米格尔公司（San Miguel Corporation）负责施工，该公司已将该地块租赁给Pagcor 25年。这块15公顷（37英亩）的地块位于Pagcor的娱乐城综合度假村集群和马尼拉第一个综合度假村新港世界度假村之间，毗邻尼诺伊·阿基诺国际机场。作为机场运营财团的一部分，圣米格尔公司将回租13公顷用于航空用途。如果滕科能在2028年6月30日之前，将分离后的、仅具监管职能的Pagcor迁入这些办公室，并监督全国在线博彩法的实施，那么他的遗产将比这座新总部投下的阴影更加深远。