MGM二季度业绩破纪录，百亿收购案成焦点
MGM Resorts公布了强劲的第二季度财报，尽管集团总营收和区域同店营收均创下历史新高，但巴里·迪勒（Barry Diller）旗下People Inc.提出的180亿美元（约合每股48.30美元）收购要约，以及对拉斯维加斯市场前景的担忧，给这份成绩单蒙上了一层不确定性。MGM首席执行官比尔·霍恩巴克（Bill Hornbuckle）在与分析师的电话会议中透露，一个独立委员会正在“持续评估”迪勒于6月1日提出的收购方案。他强调，董事会将采取最符合公司和股东利益的行动。
本季度，MGM集团总营收达到创纪录的45亿美元，同比增长1%。调整后的EBITDA为6.1亿美元，同比下降约6%。然而，净利润却从去年同期的4900万美元飙升至2.92亿美元。截至季度末，MGM持有25亿美元现金，长期债务为60亿美元。
拉斯维加斯市场：高端强劲，低端承压，推“价值”策略
在拉斯维加斯市场，MGM的营收达到22亿美元，调整后的EBITDA为7.35亿美元，均同比增长3%。尽管如此，分析师们仍对市场状况提出了一系列问题，尤其关注公司如何提振低端消费。首席运营官艾莎·莫利诺（Ayesha Molino）表示，奢华细分市场表现依然强劲，但像Luxor和Excalibur这样的低端酒店仍面临挑战。公司已推出“全包式”套餐等优惠，并取得了积极反响。
为应对市场变化，MGM在3月份推出了Luxor和Excalibur酒店的330美元两晚全包套餐。霍恩巴克多次强调拉斯维加斯仍然是一个“价值”目的地。此前，2025年初以来，拉斯维加斯的消费成本上涨引发了游客不满，最著名的例子是去年6月MGM Aria赌场一瓶水售价26美元引发的轩然大波。霍恩巴克承认公司当时“做得太过火”，并表示最新的全包套餐是“逆向而行”的举措。他透露，该促销活动已预订超过3万个房晚，有效稳定了入住率，并成功扭转了社交媒体上关于“价值”的负面论调。
本季度，拉斯维加斯赌场业务表现出色，营收同比增长17%至5.36亿美元。MGM的角子机和赌桌的持留率分别为9.6%和29.6%。相比之下，根据内华达州博彩控制委员会数据，整个拉斯维加斯大道在第二季度的平均持留率约为8%和16%。霍恩巴克和首席财务官乔纳森·哈尔基亚德（Jonathan Halkyard）表示，MGM正考虑在今年晚些时候对Aria和Cosmopolitan酒店进行客房翻新，但具体成本和时间表尚未公布。
区域业务稳健，新项目与翻新计划
区域业务方面，同店季度营收创下9.04亿美元的纪录，但净营收同比下滑4%至9.24亿美元，调整后的EBITDAR下降9%至2.8亿美元。MGM在4月完成了俄亥俄州Northfield Park赛马场赌场运营业务5.46亿美元的出售，此前去年10月公司已突然退出纽约州南部赌场牌照竞标。目前，MGM似乎没有其他区域性的并购计划，霍恩巴克表示“近期内没有”。不过，他指出“从现在到年底”，MGM将开始翻新大西洋城的Borgata赌场和密西西比州的Beau Rivage赌场。他强调这两处物业是公司上季度区域同店营收纪录的“主要贡献者”。
此外，霍恩巴克再次被问及华盛顿特区郊外正在建设的新Sphere娱乐场馆（拉斯维加斯大道的缩小版）。他表示，这个新Sphere“就在MGM National Harbor的门口”，公司对其可能带来的旅游收入“非常兴奋”。
澳门市场平淡，数字业务喜忧参半
MGM中国在澳门的第二季度表现平平，营收为11亿美元，与去年同期持平，调整后的EBITDAR下降15%至2.57亿美元。部分原因归结于世界杯赛事在6月吸引了大量豪客，这一现象在整个澳门市场普遍存在。当被问及是否会加大促销力度时，MGM中国首席执行官冯小峰（Kenneth Feng）表示，这只是策略的一部分。他强调：“我们的策略是专注于优化每张赌桌、每台角子机、赌场每平方英尺的收益。这不是纯粹的再投资，而是一个整体方案……我们有信心，也相信未来能够维持这样的利润水平，这是可持续的。”
数字业务方面，MGM Digital营收同比增长20%至1.96亿美元，但调整后的EBITDAR亏损从去年的2600万美元扩大到今年的3100万美元。这些业绩包含了MGM的LeoVegas子公司，并独立于其与Entain的合资企业BetMGM。
谈到BetMGM，该公司第二季度营收为7.11亿美元，同比增长3%，主要得益于iGaming营收增长8%至4.83亿美元。在线体育博彩营收持平在2.28亿美元，而调整后的EBITDA下降15%至7400万美元，对MGM的贡献也下降11%至1.71亿美元。有分析师质疑BetMGM在合资结构下是否“最大化”了效益，尤其考虑到MGM正在投资自己的数字业务，但霍恩巴克驳回了这一观点。他表示：“显然，我们是品牌方，他们是技术方……总有值得学习的地方……合资企业状况良好。虽然从不说绝不，但目前没有考虑任何变动。”
分析师看好MGM前景
尽管公司股价在周四收盘时几乎没有变化，报45.66美元，但分析师们对MGM的业绩反应积极。MGM在第二季度回购了400万股股票，价值约1.64亿美元，根据去年4月批准的计划，仍有约14亿美元的回购额度可用。
麦格理（Macquarie）分析师查德·贝农（Chad Beynon）维持“跑赢大盘”评级，并将目标价上调至54美元。贝农指出，MGM在拉斯维加斯的持久价值、一流的区域业务组合、澳门市场回报的改善以及MGM Digital实现盈利的路径是公司的最大亮点。Truist分析师巴里·乔纳斯（Barry Jonas）维持“买入”评级，目标价保持在55美元不变。乔纳斯赞扬了MGM“稳健”的区域业绩，同时指出了澳门市场的滞后，并表示拉斯维加斯业绩基本符合预期，凸显了该市场“强劲”的会展业务。