业绩概览：喜忧参半
Jefferies分析师指出，永利澳门2025年第四季度业绩基本符合预期。报告显示，永利澳门的销售额同比增长4%，达到9.68亿美元。然而，调整后的EBITDA却下降7%，至2.71亿美元，利润率为28%。分析师强调，尽管VIP业务增长强劲，但较低的赢率和更高的运营成本给利润带来了压力。
VIP业务飙升，大众市场承压
财报细节显示，永利澳门的VIP周转量同比飙升48%，表现抢眼。然而，低于正常水平的赢率对EBITDA造成了1600万美元的负面影响。与此同时，大众市场表现不佳，大众市场赢率同比下降250个基点。运营开支也有所增加。
运营成本攀升，利润空间受挤压
Jefferies分析师Anne Ling和Jingjue Pei指出，不含博彩税的每日运营开支约为285万美元。开支增加主要受美食阁（Gourmet Pavilion）成本和销售量增长的推动。这些因素共同导致了利润率的下降，对整体盈利能力造成了挤压。
2026年展望：管理层信心十足
展望未来，Jefferies援引永利管理层的言论，对2026年充满乐观。信心主要来源于永利大楼（Wynn Tower）客房的翻新，以及永利皇宫（Wynn Palace）主席俱乐部（Chairman’s Club）的扩建。主席俱乐部于今日开业，面积扩大三倍，达到约10万平方英尺。分析师指出，今年1月份的业务量已超过第四季度，进一步巩固了对未来前景的信心。此外，公司计划投入4亿至4.5亿美元用于与特许经营权相关的项目，目前正等待政府批准。
澳门市场竞争激烈，投资策略谨慎
关于市场竞争，Jefferies转述管理层的观点，称澳门市场正处于“每日正面交锋”的激烈竞争中。但管理层强调，公司正在调整再投资水平，避免出现大幅跳跃式增长，显示出谨慎的投资策略，以应对市场挑战并保持长期竞争力。