FDJ 2025年财报：税负重压下的全面承压
2025年，FDJ集团整体业绩遭遇重挫，税负激增成为主要原因。集团经重述后的总博彩毛收入（GGR）同比微增0.8%至87亿欧元，但经重述后的净博彩收入（NGR）却同比下降2.7%至34.9亿欧元（含Kindred业务）。更令人担忧的是，经常性EBITDA下降6.5%至9.02亿欧元，EBITDA利润率小幅下滑至24.5%。经重述后的经常性营业利润也下降5%至5.656亿欧元。
税收的冲击尤为显著。FDJ表示，2025年整体税费上涨3.2%，导致集团支付了高达52.1亿欧元的费用。集团全年总税单达到1.3亿欧元，有效税率从2024年的25.8%飙升至42.9%。这直接导致净收入暴跌56%，仅为1.759亿欧元。此外，Kindred收购带来的成本增加也进一步加剧了运营压力。
Kindred业务遭遇重挫，在线博彩收入下滑13.5%
作为FDJ集团的在线博彩与游戏业务板块，Kindred在2025年表现不佳。其GGR同比下降13.5%，该业务板块的总收入也随之下降11.8%至9.08亿欧元。业绩下滑的部分原因在于去年同期的高基数效应，以及英国和荷兰市场的双位数下滑。其中，荷兰市场的GGR更是暴跌38.3%，这主要受当地税收政策收紧和欧洲杯2024年赛事缺席的影响。英国市场的收入也同比下降22.4%。
FDJ指出，如果排除Kindred的业绩影响，集团的GGR本可同比增长14%，NGR则会高出20%。尽管如此，其他市场的GGR仍实现了5.6%的增长，这得益于Parions Sport en ligne、Unibet和ZEturf在某些区域，尤其是在法国市场的出色表现。集团全年活跃玩家数量增长超过10%，这部分归因于其营销和负责任博彩策略。目前，该业务正在进行“全面运营转型”的重组。
法国本土彩票逆势增长，成为唯一亮点
在整体承压的环境下，法国本土彩票和零售博彩业务成为FDJ集团唯一的亮点，也是其主要的收入来源。该板块GGR达到69.5亿欧元，同比增长2.8%；收入增长1.4%至25.4亿欧元，尽管法国本土税费有所增加。
- 彩票GGR增长3.4%，收入增长2.2%至21亿欧元。这得益于新增的即开型彩票产品，以及欧洲百万（Euromillions）长周期大奖的推动，全年有超过50期开出7500万欧元以上头奖。
- 在线彩票收入增长8.1%至3.162亿欧元，占整个彩票业务的15%。
- 零售体育博彩收入同比下降2.3%至4.42亿欧元，主要由于去年同期的高基数。不过，整体零售点收入仍增长0.5%至22.2亿欧元。
国际彩票与支付业务双双下滑
国际彩票业务收入同比下降10.7%至1.699亿欧元。这部分是由于2024年底剥离了Sporting Group，以及逐步终止了低利润的B2B合同。此外，集团的支付与服务业务收入也下降3.9%至6190万欧元。FDJ表示，该业务板块正持续“逐步优化”其活动组合，并加大对Nirio品牌及服务的投资。
高管团队大调整：Kindred负责人离职
伴随财报发布，FDJ集团也宣布了高管团队的重要变动。Kindred前负责人、现任集团在线博彩与游戏业务首席官Nils Andén将离职，寻求“新的发展项目”。Andén自2024年10月24.5亿欧元的Kindred收购案完成后，一直负责其整合工作。首席财务官Pascal Chaffard已被任命为Andén的继任者，负责领导在线业务部门。此外，Celia Verot被任命为秘书长兼首席监管官，集团也正在物色新的首席财务官人选。
展望2026：重回盈利增长轨道？
尽管2025年业绩充满挑战，FDJ董事长兼首席执行官Stéphane Pallez对集团的未来前景仍持乐观态度。她表示，Kindred的加入将为公司提供长期支持，并预计集团将在2026年重回“盈利且可持续的增长路径”。
Pallez强调：“2025年，我们在受税收增加和博彩监管收紧影响的环境中，展现了我们模式的韧性并持续转型。凭借强化的绩效计划和在线博彩与游戏业务部门的新组织架构，集团将继续提高运营效率，力争在2026年重回盈利且可持续的增长轨道。”这预示着FDJ集团将在未来一年进行更深层次的调整和优化。