预测市场“群众智慧”的陷阱：他逆势狂赚12.8万美元
Polymarket曾自诩为“人类有史以来最准确的未来预测方式”。然而，事实证明，“群众的智慧”往往并不那么智慧。税收经济学家艾伦·科尔（Alan Cole）就曾将毕生积蓄押在与“群众”相反的方向，并最终大获全胜。
Kalshi市场风云：特朗普支出削减之赌
在Kalshi平台上，一个名为“特朗普将在2025年削减多少政府开支？”的市场吸引了众多参与者。然而，市场评论区却暴露了“群众”缺乏智慧的一面。有用户抱怨：“这整个就是个骗局。没人赢。所有头寸都归零了。”另一位则补充道：“这根本就是个彻头彻尾的骗局，专门从无知者手里骗钱……包括我在内。”
但并非所有人都亏了。科尔将他342,195.63美元的毕生积蓄押在与那些认为特朗普会削减开支的用户相反的一方。他表示：“匹配市场的优点在于，你可以利用别人的错误下注，站在有利的一边。”他将风险分散到多项投注中，因此他唯一的风险是开支削减超过500亿美元。
结果是，2025年每个季度的政府开支都在增加。政府上周公布的2025年最终数据显示，2025年最低开支季度仍比投注目标水平高出660亿美元。科尔最终获得了470,300美元，利润超过128,000美元，回报率高达37%。
用户为何“集体翻车”？规则理解是关键
市场中最低的选项是开支削减10亿美元，其初始价格为0.59美元（代表59%的获胜概率）。一位支持此选项的用户透露，他们以为自己是在与更高的削减选项对赌，并表示：“其他选项看起来太夸张了，所以我试图保守一点。但你猜怎么着？每个选项都错了，所以没人猜对。”
对另一些人来说，那些押注特朗普会削减开支的人注定会亏钱，这显然是显而易见的。科尔将他的成功归功于前参议院共和党助手杰西卡·里德尔（Jessica Riedl），是她提醒了他这个市场。里德尔虽然不愿自己下注，但她认为选择“不削减”是板上钉钉的事。她在接受《华尔街日报》采访时说：“对于任何了解政府、预算和公共管理的人来说，这都应该是显而易见的。”
科尔的制胜法宝：精读条款而非内幕消息
在某些情况下，预测市场的获利者曾被指控拥有内幕消息。例如，一位用户通过押注谷歌搜索词获得了巨额利润，因为拥有相关数据的谷歌员工无疑会比其他人更有优势。然而，在联邦开支的案例中，科尔并不需要内幕数据。那些不理解市场规则，或仅仅基于对特朗普或埃隆·马斯克的盲目信仰而下注的用户，最终都赔了钱。
科尔的妻子表示，他唯一的优势在于“阅读市场条件”。她说：“当有足够多的钱摆在台面上时，艾伦就是那种会仔细阅读条款和条件的人。”在阅读了其他Kalshi用户明显不理解他们所下注内容的评论后，她同意科尔将他们的毕生积蓄投入到这次投注中。
预测市场潜在风险：操纵与流动性
在其他案例中，了解一些额外的市场背景信息也至关重要。本月初，Polymarket的用户可能注意到，耶稣基督在2027年重返地球的几率开始上升，从2.5%跃升至2月初的4.7%。遵循“群众智慧”的用户可能认为这预示着耶稣更有可能凯旋归来。然而，唯一的“启示”是Polymarket上存在另一个子市场，用户正在押注原始市场在2月17日之前几率是否会高于5%。
其他用户也指出，投资一项将在近一年后才支付的赌注，其收益率不应低于某个特定水平。如果收益率低于3.5%，它就会低于美国国债收益率，从而成为一项风险更高的投资。
因此，尽管Polymarket可能声称是“人类有史以来最准确的未来预测方式”，但在看待预测市场时，仍有几个注意事项需要考虑。里德尔尽管高度相信开支会增加，但她仍避免在联邦开支市场上进行博彩。她指出了其他风险，称：“我会担心流动性、行政漏洞、合法性，以及确保我能拿到钱。”