SJM控股四季度业绩“跳水”：EBITDA暴跌三成
SJM控股2025年第四季度业绩遭遇重挫，调整后EBITDA同比暴跌32%，仅录得6.71亿港元（约合8600万美元），远低于投资银行里昂证券（CLSA）的预期。同期，股东应占亏损高达2.56亿港元（约合3280万美元）。
业绩滑坡深层原因：多重利空叠加
里昂证券分析师Jeffrey Kiang指出，SJM市场份额同比下降约3.1个百分点，跌至约10.5%，是导致业绩下滑的关键因素之一。此外，多重利空因素叠加，进一步加剧了困境：
- 卫星赌场关闭：直接影响了营收来源。
- 运营成本飙升：侵蚀了利润空间。
- 玩家奖励增加：为吸引客户投入更多，但未能有效提振业绩。
- 凯旋门酒店（L’Arc）物业收购成本：增加了财务负担。
- 澳门承办第十五届全国运动会产生的一次性开支：约4000万港元（约合510万美元），进一步拖累了当季表现。
暂停派息为“止血”：聚焦债务削减
由于收购凯旋门酒店（L’Arc Hotel）物业导致杠杆率大幅上升，SJM控股全年未宣派末期股息。里昂证券分析认为，公司当前的首要任务是削减债务、强化资产负债表，待财务状况改善后才会考虑未来的派息事宜。
CLSA力挺：低估值下的反弹潜力
尽管SJM控股近期面临巨大压力，里昂证券仍维持对其“跑赢大市”的评级。报告指出，SJM目前的股价低于行业平均估值，随着市场环境的改善，其股价有望实现上涨，具备一定的反弹潜力。