DraftKings重磅推出DKeX，剑指预测市场巨头地位
DraftKings上周推出了全新的做市部门——DKeX，恰逢预测市场风头正劲。尽管NFL常规赛还有数月才开打，但DKeX的发布与世界杯淘汰赛这一重大赛事不谋而合。凭借先进的定价和算法模型，DraftKings正通过其新的内部做市部门，在繁忙的秋季体育赛事日历到来之前，积极拓展其预测市场业务。
DraftKings首席执行官杰森·罗宾斯（Jason Robins）在第一季度财报电话会议上表示，鉴于公司拥有庞大的数据科学家团队和专业的定价经验，理论上DraftKings有望成为全球预测市场领域的三大做市商之一。
CEO信心满满：DKeX将赋能“超级应用”
罗宾斯对DKeX在初步测试期间取得的进展感到满意，该测试期恰逢其预测市场年化消费者交易量突破30亿美元的里程碑。他进一步表示，将旗下预测市场部门“DraftKings Predictions”整合到公司新推出的“超级应用”中，有望产生巨大的协同效应。
罗宾斯在一份声明中写道：“DKeX为DraftKings Predictions提供了一个垂直整合的基础，它将增强我们预测市场的内容和能力，使我们能更好地掌控驱动这些产品的技术，并使我们能够更快地推进统一应用的持续优化。”
巨额投入引担忧：DKeX能否扭亏为盈？
然而，DKeX的推出也引发了疑问：DraftKings能否通过交易费用获得足够的收入，以抵消其在2026年对预测市场投入的巨额资金？该公司此前已警告称，这项投资今年可能导致高达3亿美元的类别亏损，一些分析师认为这一数字可能还过于保守。
预测市场收费模式揭秘：DraftKings如何布局？
去年12月，DraftKings通过推出“DraftKings Predictions”平台正式进军预测市场领域，该平台受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管。然而，DraftKings与CME Group以及后来的Crypto.com的合作，却使其失去了通过交易费用获取关键收入的机会。
做市商通过交易量收取交易费用，并利用特定证券的买卖价差获利。业内绝大多数顶级参与者都通过交易费用创造收入，而一些追随者也正在努力推出自己的做市部门。今年春天，在NCAA四强赛前夕，Polymarket发布了其“制造者-接受者”模式的新收费结构。与此同时，Kalshi采用了一种旨在最大化流动性的抛物线公式。在该模式下，做市商的限价订单成本大约是接受者市价订单的四分之一。
做市商是机构公司，它们下达不会立即执行的订单，这些订单会停留在所谓的订单簿上。相反，市场接受者会立即根据现有订单执行这些交易，以确保交易以合理的速度完成。
DraftKings具体收费标准一览
DraftKings的收费结构似乎与Kalshi所采用的模式相似。以下是DraftKings的交易费用：
- 市场接受者：根据合约价格，每份合约收取0.005美元至0.01美元。
- 做市商费用：每份合约0.0025美元
股价异动与分析师分歧：DKeX是机遇还是风险？
上周消息公布后，DraftKings股价飙升11%，达到每股约27.59美元。尽管股价大涨，但与2025年超级碗后交易价格在50美元左右的水平相比，DraftKings的股价仍大幅下跌。然而，一些分析师认为，DKeX的推出可能会刺激DraftKings股价反弹。
Citizens分析师乔丹·本德（Jordan Bender）在一份研究报告中写道，做市被广泛认为是一项极具吸引力的业务，毛利率接近95%。交易所业务的推出为DraftKings带来了长期推动EBITDA的重大机遇，Citizens模型预测2027年做市总收入将达到2.43亿美元。尽管DraftKings已预测2026年预测市场投资为2亿至3亿美元，但据彭博社报道，美国银行估计亏损可能高达5.5亿美元。
预测市场风起云涌：2026年或成行业转折点
随着下半年到来，分析师们将2026年描述为预测市场的“分水岭”之年。上周，Kalshi表示正在寻求新一轮融资，这将使该公司的估值达到400亿美元。Kalshi今年早些时候已获得220亿美元的估值，这本身就比2025年翻了一番。整个行业估值的飙升也刺激了潜在并购活动的讨论。
根据伯恩斯坦周一发布的一份报告，DraftKings新交易所等垂直整合平台的引入，“为交易所、体育博彩公司和面向消费者的公司之间日益增长的并购活动奠定了基础”。