NBA扩军拉斯维加斯：从“必然”到“变数”
如果拉斯维加斯能凭空变出一支NBA球队，它肯定会这么做。但现实是，受联盟、城市和经济等多重因素影响，这并非易事。今年7月中旬，NBA总裁亚当·萧华在拉斯维加斯夏季联赛期间照例接受媒体采访。此前约四个月，NBA老板们曾一致投票，探索将拉斯维加斯作为潜在扩军地点。当时萧华表示，“尚未就最终扩军进行投票”，且“讨论仍有很长的路要走”，但他对“这里的未来持乐观态度”。
多年来，拉斯维加斯拥有一支NBA球队似乎是板上钉钉的事。毕竟，这座城市已经承办了夏季联赛、NBA季中锦标赛决赛，以及几乎全由NBA全明星组成的美国男篮国家队训练营。然而，尽管NBA和拉斯维加斯彼此有意，但双方都面临着可能影响扩军可能性的因素。
湖人天价交易：搅动扩军估值池
影响扩军的一个关键因素是近期NBA球队所有权交易的活跃。上周，篮球界被一则消息震惊：洛杉矶湖人队以高达125亿美元的估值出售给了一个由风险投资家乔什·库什纳和前迪士尼CEO鲍勃·艾格牵头的投资者集团。这个数字打破了不到一年前湖人队以100亿美元出售给马克·沃尔特时创下的NBA纪录。
对于拉斯维加斯的利益相关者而言，这笔交易引人注目，原因有二：首先，库什纳和艾格曾被认为是拉斯维加斯扩军竞标的领跑者；其次，在扩军讨论仍在进行之际，湖人队的收购立即大幅提升了联盟的平均估值。
90亿美元天价：拉斯维加斯新队值不值？
如果库什纳和艾格是拉斯维加斯潜在新球队的领跑者，为何他们会转而以创纪录的价格收购一支现有球队？答案或许来自前ESPN记者比尔·西蒙斯。他在节目中透露，拉斯维加斯新球队的竞标价格“毫无疑问，现在已经超过90亿美元”。尽管这一数字未经证实，但它确实落在最初报道的70亿至100亿美元区间内。对于一支未经证实、且没有现成球馆的球队来说，这是一个天文数字。
西蒙斯表示：“艾格和库什纳曾试图拿下，但他们不是出价最高的。他们觉得拉斯维加斯球队可能需要新建球馆——谁知道拉斯维加斯会怎样——不值那么多钱。”
为了更直观地理解90亿美元的价值，目前凯撒娱乐的市值约为60亿美元，而永利度假村和美高梅度假村的市值也仅略高于100亿美元。如果富有的投资者考虑以如此高价投资拉斯维加斯，他们理论上可以直接将资金投入这些实体，特别是像永利这样拥有自己房地产的公司。
如果收购价格超过90亿美元，加上新建球馆的额外开支，总成本将接近或超过湖人队的收购价。要知道，湖人队已赢得16个NBA总冠军，并且位于人口是拉斯维加斯近六倍的城市。最近的类似项目是拉斯维加斯大道上的棒球大联盟田径队新球场，其成本已飙升至20多亿美元，距离开幕还有近两年时间。
联盟股权迷局：西雅图、太阳与开拓者
对NBA而言，拉斯维加斯只是日益复杂的联盟所有权拼图中的一小块。联盟的理想情景是增加两支球队以保持分区平衡，或者干脆不扩军。今年春天，西雅图（曾是超音速队主场，1967-2008年）也与拉斯维加斯一同被批准为初步扩军地点。然而，对西雅图球队的兴趣明显较低，NFL的西雅图海鹰队在7月以创纪录的96亿美元出售给风险投资家维诺德·科斯拉后，可能已经将一位潜在买家排除在外。如果西雅图的扩军计划受挫，即使拉斯维加斯兴趣浓厚，单队扩军的可能性也会降低。
另外两支现有NBA球队也深陷所有权纷争：
- 菲尼克斯太阳队：抵押贷款巨头马特·伊什比亚于2023年以40亿美元的估值收购了太阳队。在收购前几天，伊什比亚从摩根大通获得了两笔贷款以增加流动性。他将自己在联合批发抵押贷款公司（UWM）的8.05亿股股票作为抵押品。当时这些股份价值46亿美元，但由于UWM股价在过去一年下跌近75%，目前仅值11.5亿美元。UWM在第二季度因一次失败的收购和相关的对冲操作导致净亏损超过4.5亿美元。尽管伊什比亚正在寻求替代方案，情况尚未被认为危急，但据记者乔·波姆普利亚诺报道，如果情况继续恶化，资产出售可能是唯一的解决方案。伊什比亚还与太阳队的少数股东进行调解，后者在2025年的一项诉讼中指控他将球队用作“个人领地以谋取私利”。
- 波特兰开拓者队：在波特兰，当地社区对开拓者队新老板汤姆·邓登非常不满。自2025年以42.5亿美元的估值收购球队多数股权以来，邓登通过削减员工差旅费和教练工资等多种方式降低成本。邓登目前正与当地官员就提供数亿美元公共资金翻修开拓者队球馆进行激烈斗争，但许多人认为他的真正意图是寻找机会搬迁球队。正如联盟观察家所指出的，拉斯维加斯可能是一个空缺地点——突袭者队和田径队都曾在与奥克兰市的公共资金谈判失败后搬迁至此。内华达州为这两支球队在拉斯维加斯建设球场提供了公共资金。波特兰市议员丹·瑞安本周告诉KATU：“我的看法，你的看法，可能所有人的看法都是他似乎对留在波特兰不太热情。这已经不是秘密了，我们现在说的不是什么爆炸性新闻。”
考虑到这些，如果拉斯维加斯无论如何都有可能获得一支球队，NBA老板们可能会推迟最终确定扩军。批准扩军会给他们带来一笔可观的费用，但也会稀释他们未来的收益，因为联盟收入将由31或32支球队而非30支球队瓜分。感兴趣的买家也可能选择观望，看看伊什比亚是否需要在菲尼克斯获得“救援”，因为那里的价格可能会低于拉斯维加斯预计的90亿美元。
拉斯维加斯经济降温：能否支撑NBA豪门？
经济因素将在拉斯维加斯和整个美国的考量中发挥作用。2021年至2024年，美国人从疫情封锁中走出，政府刺激资金涌入，拉斯维加斯经历了前所未有的繁荣。在那段时间出售一支NBA球队可能会更容易，但自2025年初以来，情况有所下滑。在此期间，博彩收入波动不定，但旅游和航空旅行均显著滞后。2025年游客量下降7.5%，2026年报告的六个月中有三个月下降。2025年航空旅行下降6%，今年进一步下降7%。利益相关者尤其担心国际游客流量，2026年下降10%。
重大体育赛事的收益可能正在趋于平稳。据Applied Analysis称，F1拉斯维加斯大奖赛在首次举办创造15亿美元收入后，过去两年已稳定在10亿美元左右。该公司首席分析师杰里米·阿圭罗在6月告诉iGB，尽管NBA的影响力“巨大”，但认为拉斯维加斯的增长“可以无限期地呈指数级增长，我认为这对市场来说是不公平的期望”。
永利CEO克雷格·比林斯在本月公司第二季度财报电话会议上，似乎也给NBA的价值创造泼了一盆冷水。比林斯表示，NBA常规赛比赛数量过多（41场对NFL的8或9场），这本身就稀释了它们带来的价值。比林斯说，虽然任何增加的赛事都是积极的，但永利通常只从少数高价值旅客中受益，例如那些“与联盟和对手球队相关的人员”，而不是普通球迷。
宏观经济逆风：高利率与通胀下的交易困境
对于更广泛的美国经济而言，不断变化的关税和正在进行的伊朗战争，已经削弱了许多人对今年经济强劲增长的预期。股市已飙升至新高，但许多其他指标并不那么乐观。美国7月份通胀率为3.4%，远高于美联储2%的目标，且在投资者预期战前会有多次降息后，美联储今年一直将利率维持在3.50%-3.75%的水平。在Kalshi和Polymarket上，美联储9月份再次维持利率不变的赔率目前为1.37，而加息则处于劣势。交易员预计9月或今年剩余时间都不会降息。
顽固的通胀和停滞的利率通常是交易的糟糕组合，即使在更有利条件下，也很少有买家能拿出90亿美元或更多资金购买一支拉斯维加斯NBA球队。然而，金融界仍持续乐观，认为中东局势的解决和关税的平稳化可以在短期内刺激并购活动。摩根大通咨询与并购业务负责人查理·布卡特在该公司年中并购报告中写道：“2026年再次证明了活动和复杂性可以并存。董事会明显倾向于采取行动，因为公司认识到原地踏步本身就带有风险，而采取行动的战略必要性正日益超越不确定性。”