凯撒娱乐集团第三季度业绩基本毫无亮点,受拉斯维加斯及区域业务表现疲软拖累,其股价持续走低。
凯撒娱乐周二公布第三季度集团净收入为29亿美元,与去年同期持平。这或许是其第三季度财报的亮点所在,因为在经济和监管逆风的双重压力下,其拉斯维加斯、区域及数字业务表现均未达预期。
凯撒娱乐股价周二收盘下跌约2%,报22.09美元,周三盘中继续下挫至19美元。该股今年以来累计跌幅已超过40%。
凯撒拉斯维加斯赌场在2025年大部分时间业绩低迷,分析师们就下一季度及未来市场前景向首席执行官汤姆·里格提出诸多疑问。该市今年旅游业明显下滑,通胀、关税以及当前政府停摆引发的宏观经济不确定性正给消费者带来压力。
里格在第一季度对这些担忧基本不予理会,但在过去两个季度里转变了态度。第二和第三季度,他既承认市场疲软,又表达了对未来的乐观预期。七月时他将市场比作漏气的轮胎已修补完毕,但本周二的发言表明,漏气问题尚未完全解决。
里格估计,拉斯维加斯赌桌游戏异常低迷的持仓率也使公司第三季度损失约3000万美元。他表示,定于11月20日至22日举行的第三届拉斯维加斯一级方程式大奖赛,其趋势比2024年“明显好转”,但“不及”2023年。2023年该赛事为拉斯维加斯带来15亿美元经济效益,而去年仅为9.34亿美元。
出售拉斯维加斯资产的可能性并未被排除,但里格确认凯撒娱乐公司目前并未“积极探索”此事。
凯撒娱乐第三季度财报数据详解
拉斯维加斯净收入同比下降10%至9.52亿美元,净利润下滑40%至1.32亿美元。该业务板块今年迄今收入和利润分别同比下降5%和28%。区域收入达15亿美元,同比增长6%,但利润却暴跌逾半（-55%）至5600万美元。凯撒娱乐本年度区域利润为6500万美元,较去年同期下降43%。
凯撒娱乐旗下数字业务板块曾以强劲增长支撑公司业绩数个季度,本季度营收微增（3.11亿美元,+2.5%）,但利润下滑至2100万美元亏损,而去年同期为1100万美元盈利。该业务板块全年强劲表现的最好佐证,或许是其截至目前调整后EBITDA达1.51亿美元,同比增长55%。
拉斯维加斯地区第三季度调整后EBITDA为3.79亿美元,较去年同期下降19%,而区域业务表现更为稳定,达5.06亿美元（+1.5%）。
从资产负债表来看,凯撒娱乐本季度末持有现金及现金等价物总额为8.36亿美元,而总债务达119亿美元。该公司本季度赎回了5.46亿美元债务,并回购了价值1亿美元的股份。
里格对区域趋势感到鼓舞
在经历艰难的第三季度后,市场对区域业绩前景的担忧主要源于支出分配的拉锯效应。里格指出,区域市场中投资与削减支出的平衡“不会在90天周期内清晰呈现”,而是处于持续动态变化之中。
“这些变化需要较长时间才能显现,但当前趋势让我们倍感鼓舞——这表明我们的举措正在奏效,推动着整体现金流的增长,而这正是整个企业追求的目标,”里格表示。
他承认,在任何特定区域市场中,凯撒娱乐的支出往往低于竞争对手。自新冠疫情以来,该公司已成为成本削减领域的领军者。
在回应分析师关于该话题的提问时,里格承认“事后看来,这种差距可能扩大得过大”,但同时似乎也对“公司投入不足”的说法予以反驳。
“若观察我们与同行在区域内的资本投资情况,过去五年我们已超越所有竞争对手,”他表示,“现在该收获这些投资成果了,让人们有理由前来参观（区域房产）。”
数字业务未成凯撒娱乐第三季度财报焦点
凯撒娱乐旗下数字业务部门此前一直是市场关注焦点,但此次财报电话会议上却鲜少提及。分析师们长期以来不断询问该公司是否考虑剥离其高增长的数字业务板块。凯撒娱乐从未否认这种可能性,但始终坚持实现该业务到2026年达到5亿美元年息税折旧摊销前利润（EBITDA）的目标。
里格和数字总裁埃里克·赫西恩均指出,多个不利因素拖累了该行业第三季度的业绩表现。其一是去年十月完成的扑克世界系列赛特许经营权出售,这意味着同比数据已不再适用。其二是多个州博彩税负加重。过去一年间,包括伊利诺伊州、新泽西州、马里兰州和路易斯安那州在内的多个关键市场税率均有所上调。
第三个因素——或许也是最难以掌控的——是九月份对玩家有利的体育赛事结果。尤其在橄榄球赛季期间,这些赛果近年来已成为博彩公司关注的核心议题。尽管玩家整体关注点已转向连赢投注等波动性更高、抽成比例更高的投注方式,但某些不利的赛果仍会拖累整体表现。
“从比赛结果来看,显然我们在第三节的表现并不理想,”里格表示。“目前我们已进入第四季度的第13个周末中的第4个周末,比赛结果并未出现实质性好转……这将影响第四季度的整体表现。”
预测市场势在必行,但凯撒娱乐的牌照面临风险
2025年的任何博彩行业财报电话会议,若不提及预测市场便显得不够完整。诸如Kalshi、Robinhood和Crypto.com等联邦持牌金融交易所已逐步拓展业务,开始提供体育赛事合约交易。这些平台的迅猛发展正对传统博彩业产生实质性影响——例如凯撒娱乐集团（Caesars）于9月被剔除出标普500指数,其席位随即被Robinhood取代。
在预测市场中,凯撒娱乐集团或许面临着比其他公司更艰难的处境。内华达州的赌场——包括拉斯维加斯和其总部所在地里诺——构成了该公司业务的重要组成部分。
内华达州博彩监管委员会近日警告持牌机构,无论在本州还是其他地区提供体育预测市场服务,都可能危及其资质合规性。即便FanDuel和DraftKings等公司——它们目前尚未涉足内华达州的移动博彩业务——正大张旗鼓地达成合作协议,但这种风险似乎仍难以承受。与同属内华达州持牌机构的MGM度假村集团关联的BetMGM,也面临着类似的困境。
“正如我们此前所言,我们不能在这件事上抢先行动,”赫西恩周二向分析师表示。“我们将密切关注事态发展,确保在监管政策明朗化时不被甩在后面……当前最稳妥的做法是保持观望,落实既定计划,确保资源充足,随时准备在政策合法化或定义明确时采取行动。”
里格随后强调,凯撒娱乐集团“不会为预测市场冒险”任何牌照。但他表示,若未来出现参与预测市场的“可行路径”,凯撒娱乐集团“正在为此做准备,并将随时准备踏上这条道路”。