CFTC预测市场新规出炉：监管迈出关键一步
美国商品期货交易委员会（CFTC）于周三发布了其首份关于预测市场的拟议规则制定通知。这标志着该监管机构与快速发展且备受争议的衍生品交易市场之间关系迈出了初步但意义重大的一步。此次提案主要聚焦于合同审查流程，旨在修订CFTC法规40.11并新增附录F至第40部分。
利益相关者和相关方将有45天的公众评论期对该提案作出回应。该提案的范围比3月份宣布的更广泛的预测市场规则制定通知要窄。评论期将在提案正式发布于《联邦公报》后开始。
CFTC在声明中指出，此次规则制定旨在“建立一个结构化框架，用于评估此类合同是否涉及《商品交易法》第5c(c)(5)(C)条中列举的活动——即涉及恐怖主义、暗杀、战争、博彩或联邦或州法律规定的非法行为——以及，如果涉及，该合同是否违反公共利益”。尽管并非包罗万象，但预测市场监管的这一特定方面对博彩业具有重大意义。许多涉及预测市场的诉讼都围绕着《商品交易法》的现有语言，以及体育赛事合同是否构成“博彩”，因为这将阻止这些合同被上市和交易。
CFTC主席迈克尔·塞利格近几个月来已成为一个备受关注的公众人物，因为该金融监管机构一直在媒体和法庭上捍卫其对预测市场的管辖权。塞利格在CFTC声明中表示，该提案“为委员会提供了一个持久、透明的框架，以识别国会指示我们审查的合同，同时允许合法市场向前发展。”
“博彩”定义大翻盘：CFTC推翻旧立场
周三发布的这份长达267页的提案中，“博彩”一词共出现了222次。其中最值得关注的提及或许出现在第161页，CFTC在此处提供了该术语的新定义：“拟议规则制定将‘博彩’定义为通常为娱乐或取悦他人而进行的活动，受规则约束，其可衡量事件或结果取决于参与者在活动中的运气、技能或运动能力。”提案还澄清，选举和奖项“是竞赛，而非博彩”。
提案声称，目前上市的合同“已经反映了委员会此前观点的转变”，这些市场“包括专注于体育赛事总成绩（最终比分、分差、赛季统计数据、锦标赛晋级）的基础事件”。这一解释与CFTC此前的立场形成了鲜明对比，这一点在规则制定中得到了承认。
在华盛顿特区联邦法院此前的诉讼中，委员会曾断言“博彩”与“赌博”是同义词，但在新文本中，这被称为“此前的错误”。法院驳回了这种解释，委员会也表示同意，因为所有合同交易都可能被视为赌博，这意味着所有事件合同都可能受到审查，这是不现实的。提案指出：“‘赌博’的普通定义包括‘冒着某种有价值的东西，尤其是金钱，以赢得奖品的机会’的行为。如果采用这种围绕下注构建的博彩定义，一些人可能会认为该定义应适用于所有事件合同，并使特殊规则的‘博彩’类别变得无限。因此，该博彩定义与特殊规则的结构不兼容。”
严苛的“特殊规则”审查机制
该提案的大部分内容，包括博彩定义，都与CFTC的“特殊规则”，即《商品交易法》第5c(c)(5)(C)条有关。该规则通过2010年的《多德-弗兰克法案》颁布，赋予委员会权力，禁止涉及恐怖主义、战争、暗杀、博彩、州或联邦法律规定的非法活动或监管机构认为违反公共利益的任何其他活动的合同。
预测市场的批评者一直指责CFTC，认为其在近期市场扩张的情况下拒绝执行“特殊规则”。然而，这种不愿援引审查的态度似乎早于当前的繁荣期——前CFTC主席卡罗琳·范去年5月曾与部落博彩领袖举行会议，并表示她不了解委员会曾禁止或对任何合同采取行动。
无论如何，新提案似乎表明委员会本身认为“特殊规则”是一项艰巨而繁重的要求，它不愿轻易满足。文本指出，CFTC“初步解释特殊规则要求委员会在确定事件合同被禁止之前，进行三步调查”。为了采取行动或禁止合同，CFTC必须：
- 确定基础事件是否确实发生或不发生；
- 确定合同是否涉及上述列举的类别之一；
- 进行公共利益分析，以得出合同是否“明确违反公共利益”的结论。
值得注意的是，此过程适用于单个合同；预测市场不断自我认证大量的合同市场——例如，禁止某个特定合同，如球员在超级碗中的表现，并不会全面禁止NFL合同。
公众意见反馈：数量多，干货少
CFTC于3月首次宣布预测市场拟议规则制定的高级通知后，共收到了超过3,500份评论。根据《行政程序法》，CFTC等联邦机构在规则制定过程中必须审查所有提交的意见，这对于高关注度的规则变更可能需要数月甚至数年。
今年2月，前CFTC特别顾问卡尔·肯尼迪曾表示，他“从未见过”该机构“轻视其[规则制定]责任”。他举了一个2012年的例子，当时CFTC和证券交易委员会采纳了新的掉期产品定义。该规则制定过程收到了大量评论，从开始到结束耗时两年。
然而，此次门户关闭后仅41天就发布了第一份提案。在新提案中，CFTC表示，在3,500份提交的意见中，只有不到10%（300份）“提供了详细的评论和建议”。文本指出：“其余的提交意见要么与其他提交意见的观点重复，要么不具实质性。”评论来自个人、预测市场及其申请指定为预测市场的公司、使用事件合同的公司、行业协会、公共倡导组织、学者和研究人员、国会议员、联邦机构、部落政府、州政府及其他方面。相关的评论反馈已贯穿于本拟议规则中。
行业立场两极分化：支持与反对并存
不出所料，博彩和金融倡导团体对此次规则制定表示反对，涉及预测市场的诉讼数量仍在不断增加。截至撰写本文时，CFTC已起诉亚利桑那州、康涅狄格州、伊利诺伊州、纽约州、威斯康星州和明尼苏达州六个州，理由是这些州侵犯了其监管管辖权。目前有超过10个州正在与预测市场本身进行诉讼，其中包括主要的博彩州内华达州和新泽西州。
美国博彩协会（American Gaming Association）主席兼首席执行官比尔·米勒在一份声明中表示：“这是一次重新定义体育博彩构成的非凡尝试。它嘲弄了国会的意图，同时违背了由41位总检察长组成的跨党派联盟、全国无数立法者以及81%的选民的意愿，这些选民都认识到所谓的‘预测市场’是规避州和部落法律的幕后体育博彩。”
相反，作为行业游说团体的预测市场联盟（Coalition of Prediction Markets）则赞扬CFTC“致力于保护消费者”和“赋能美国市场”。该联盟在一份声明中写道：“CFTC是正确的监管者，我们期待继续与该机构合作，支持公平、透明的交易。”
与此同时，一个由前白宫管理和预算办公室主任领导的反预测市场政治倡导团体也谴责了拟议规则的发布。该团体名为“赌博不是投资”（Gambling is Not Investing），其成员包括家族企业基金和西班牙裔领导基金，由美国前总统唐纳德·特朗普时期的前代理白宫幕僚长米克·马尔瓦尼领导。马尔瓦尼在该团体的声明中表示：“这项提案值得立法者、州官员、部落、体育联盟以及所有关注维护我们赌博法律完整性的人士进行认真审查。一个体育投注不会因为你称之为合同就不再是体育投注。如果它像鸭子一样嘎嘎叫，那它就是体育赌博。”