预测市场遭遇监管风暴：医疗博彩引争议
预测市场平台正面临日益严格的法律审查，其体育博彩市场首当其冲。此外，这些公司因允许用户对中东冲突进行押注而饱受批评。更具争议的是，Kalshi和Polymarket等平台还提供药物试验成功与否的预测市场，甚至有行业监管者鼓励患有疾病的人参与其中。美国商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）以一个例子来阐述预测市场的价值。他在接受Punchbowl News采访时表示：“假设某人患有某种疾病，他们希望管理未来治疗或医疗费用的潜在风险。他们可以进入预测市场，对某种药物试验通过的可能性下注。”然而，如果药物试验失败，而他们押注其通过，这种做法如何帮助患者尚不明确。理论上，个人可以押注药物会失败。在这种情况下，如果药物失败，他们就能赢得一些钱；如果药物成功，他们虽然输钱，但却有了一种新的药物来治疗疾病。不过，输掉的钱可能会让他们更难以负担新获批药物的费用。
医疗预测市场现状：小众却潜力巨大
领先的预测平台Polymarket和Kalshi已经推出了一些与FDA批准和疫苗相关的市场。例如，Polymarket就有一个关于FDA是否会在今年批准药物Retatrutide的市场。该市场于一月份开放，目前尚未有交易进行，但用户已投入3,300美元的流动性，将其通过的概率定为23%（赔率约4.35）。早期试验表明，这种药物的疗效可能超越目前的减肥药，部分参与者在48周内体重减轻高达24.2%。去年，Polymarket和Kalshi也曾就一系列潜在药物获得FDA批准开设市场。然而，这些市场的交易量相对较低，Polymarket上略高于10万美元，Kalshi上约为9,000美元。作为对比，超级碗周日的市场交易额远超10亿美元。体育市场占据Kalshi总交易量的约80%，但塞利格认为，正是这些“小众”市场才能为消费者提供真正的价值。他表示：“这是普通美国人管理特定风险的真正机会。我确实认为这能让我们的衍生品市场变得更加民主化。”
CFTC立场：不设限制，强调专属管辖权
尽管许多州和体育联盟敦促CFTC对预测市场采取更积极的监管措施，但塞利格似乎不愿施加任何限制。上周，该机构发布了一份《拟议规则制定预先通知》，允许公众就他们认为的行业规则发表意见。在宣布评论期开放时，塞利格重申：“CFTC将对其预测市场行使专属管辖权。”
风险管理，而非博彩：一场定义之争
上个月，塞利格表示他已准备好捍卫预测市场，以应对日益增多的法律挑战。正如Kalshi在法庭上辩称的那样，他驳斥了预测市场是博彩的指控。塞利格说：“最常见的指控是，这些合约是一种博彩形式，因此受州法律管辖。CFTC将不再坐视过度热心的州政府通过寻求在全州范围内禁止这些令人兴奋的产品来破坏该机构对这些市场的专属管辖权。”然而，批评者认为许多市场无异于赌博。在驳回Kalshi阻止俄亥俄州执行停止令的禁令动议时，一位法官指出，市场的设计旨在“建立一个系统，以阻止市场中断、确保金融诚信、避免系统性风险、保护市场参与者免受欺诈和滥用，并促进负责任的创新。”法官补充道：“货币汇率、天气和能源成本都能做到这一点；而哈士奇队对山猫队比赛的得分则不能。”塞利格对此不以为然。他补充道：“我们的市场并非为博彩而设计。它们是为风险管理而设计。对冲者、投机者、做市商，我们有各种各样的市场参与者。但这些是金融市场，我们当然与赌场等有着截然不同的标准。”